资本市场月报2025年4月

2025年3月全球股市普跌，仅恒指月度上涨0.8%；纳指、标普表现较差，月度分别下跌8.2%、5.8%。 2025年3月恒生行业普涨，原材料业、综合业、医疗保健业表现亮眼，月度涨幅分别达18.1%、7.8%、7.0%；资讯科技业、地产建筑业、工业表现较差，月度跌幅均下跌约1.0%。 2025年3月港股IPO市场共计6只新股上市，集资约105.5亿港元，主要集中于有色金属、消费、医药行业。其中，蜜雪集团（2097.HK）超额认购高达5,257倍，股价表现亮眼，截止3月底股价已累计涨幅超一倍。 2025年3月港股再融资方面，共计34家上市公司公告增发配股，预计募集金额约977.2亿港元，主要集中于汽车及TMT两大行业。 海外宏观：3月美联储如期按兵不动，4月开始将放缓缩表节奏 经济预测方面，相较于2024年12月，本次会议下调2025年GDP预测0.4pct，上调2025年通胀预测0.2pct，显示美联储对滞胀风险的担忧。点阵图方面，今年降息中次数值仍然维持在两次，但支持更多降息的人数有所减少，指向部分官员或对于通胀回落的前景缺乏信心。放缓缩表方面，宣布4月开始将美国国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，同时，鲍威尔称之为技术性决定，而不是货币政策态度的变化。 鲍威尔表态方面，称当前美国硬数据仍有韧性，偏安抚市场，同时多次强调政策效果的不确定性，指向美联储后续行动仍维持后顾式。鲍威尔称特朗普四大政策：贸易、移民、财政、监管政策对经济的影响目前还很难评估，尤其是贸易政策不确定性很高，并称当前美国硬数据仍有韧性，美联储有能力等待情美股收涨，美债利率小幅下行，市场对此次会议的解读偏鸽。 往后看，美联储姿态仍维持风险平衡，未来降息节奏取决于关税力度以及经济路径。若关税政策全面落地，考虑政策评估时间，美联储6月之前降息概率相对较小；但若后续关税政策更为灵活，并伴随经济放缓，美联储6月降息的概率或升温。