2025年3月宏观经济报告：节奏为王

整体看，美国经济基本面仍处于缓慢趋弱的过程中，市场对美国经济衰退的担忧更多是悲观情绪的进一步表达，关税政策影响确是近在眼前的风险，有利的是，美国通胀有下降可能，美元流动性趋紧情况也有望缓解。在上述担忧和有利因素交织之下，因此短期市场可能继续沿悲观情绪滑行，但市场波动在所难免。 国内经济回升情况较好，但内需不足，外部不确定性导致的制造业投资增速、进出口增速等需求的风险等结构性特征也很明显。 全球经济及金融资产价格走势除了受到基本面因素影响外，均表现为受到事件和预期因素的冲击，因此密切观察事件发展、谨慎跟踪市场节奏、关注估值和波动率机会是值得推荐的交易方向。 风险因素：政策不及预期、国际冲突加剧