社会服务行业双周报（第121期）：海南封关首周离岛免税销售额高增，东方甄选开启宜昌三峡行

核心观点 板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨6.28%，跑赢大盘4.61pct。报告期内（2025年12月15日-2025年12月28日），国信社服板块涨幅居前的股票为中国中免（16.91%）、中教控股（13.76%）、科德教育、凯撒旅业、首旅酒店、同道猎聘、君亭酒店、天立国际控股、桂林旅游、豆神教育。 行业与公司动态：海南全岛封关运作首周离岛免税购物金额即实现11亿元，同比增长54.9%，人均消费达6667元，同比增长16%；上海浦东、虹桥机场及北京首都机场免税店招标结果相继落地，中国中免成功连中三标。亚朵持续推进产品迭代以提振经营效率，旗下新品“亚朵3.6”通过模块化建设实现筹建周期缩短20%，首批门店RevPAR显著优于同商圈酒店。临近元旦假期，旅游市场升温，2026年元旦假期国内航线机票预订量已突破106万张，同比增长约45%；出入境航线预订量超53万张，同比增长15%。此外，氛围十足且活动丰富的主题乐园成为年轻人跨年狂欢的又一选择。12月27日至28日，东方甄选“看世界”团队赴宜昌开展为期两天的直播，俞敏洪、陈行甲等多位网络大咖走进直播间，沉浸式体验两坝一峡、三峡人家、三峡大坝等世界级旅游资源。茶饮龙头加速海外布局及场景延伸，蜜雪冰城美国首店以本土化甜度选项和亲民价格策略切入好莱坞核心商圈；古茗上线HPP瓶装果汁，试水零售化场景延伸。教育政策层面，教育部明确中小学考试减负要求，湖南省中考政史生地四科改为开卷考试。豆神教育新品豆神学伴机器人开售，定价1999元；行动教育推出股份回购计划用于员工激励，彰显发展信心。 港股通持股梳理：社服港股核心标的海底捞、古茗、中国东方教育获增持。报告期内（2025年12月15日-2025年12月28日），海底捞持股比例增0.89pct至28.47%，茶百道持股比例减0.02pct至22.61%，蜜雪集团持股比例减0.14pct至19.64%，古茗持股比例增0.47pct至30.78%，小菜园持股比例减0.86pct至69.01%，中国东方教育持股比例增2.55pct至36.51%。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置 中国中免、华住集团-S、携程集团-S、亚朵、华图山鼎、中国东方教育、锅圈、古茗、蜜雪集团、首旅酒店、海南机场、王府井等，建议关注三峡旅游等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。