晨会纪要

核心观点： 一、策略和先进制造组： 芯动联科，主要从事军用惯性导航MEMS器件，公布2025年一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现营业收入在8,600万元至8,900万元之间，同比增长283~296%；实现归属于上市公司股东的净利润在4,100~4,600万元之间，扭亏为盈。业绩增长主要原因是公司产品获得不同领域客户的认可，订单继续保持快速增长。目前公司在手订单充足，产品按计划在一季度顺利实现交付，使得一季度营业收入同比大幅增长。铖昌科技，主要从事军用和卫星相控阵雷达TR芯片业务，公布2025年一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润在2,700万元–3,450万元，同比增长281.17%-331.49%；扣除非经常性损益后的净利润2,600万元–3,300万元，同比增长258.19%-300.77%。业绩增长的主要原因在于报告期内，行业需求恢复加快，公司持续拓展业务布局，在手订单及项目显著增加，公司积极推进项目订单生产交付，实现营业收入预计为9,000万元-9,500万元，较上年同期1,977.60万元大幅增长，同比创历史新高。同日，中国海防，从要从事军用水声系统，公布了2025年一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润中值0.31亿元，同比增长约7倍，业绩增长的主要原因在于2025年第一季度，公司聚焦客户需求，加强沟通，多项产品按计划完成交付。因此从上述三家军工类公司的一季度业绩预告看，2024年延后的军工订单开始大批量交付，结合当前中美剧烈贸易战的背景，我们认为军工行业订单大概率会维持增长，因此看好军工行业的景气反转。 长电科技，主要从事芯片封测业务，公布2025年一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润人民币2.00亿元左右，与上年同期人民币1.35亿元相比，同比增长50%左右。业绩增长的主要原因在于公司深耕通讯、消费、运算和汽车电子四大核心应用领域，通过优化产品结构、提升产能利用率、加强成本控制等措施，保持了盈利能力的稳定。同日，台湾主要成熟制程芯片代工厂商联电公布3月营收为198.6亿新台币，同比增长9.31%。今年一季度公司营收增长了5.91%，达到578.6亿新台币。说明全球一季度的半导体需求依然比较旺盛。我们看好国内半导体产业持续的高景气度。