中国经济简报–2025年12月：深入推进改革，提振经济前景

概述 2025年第三季度中国经济保持了增长势头。尽管内需再现疲软迹象，但强韧的出口支撑了增长。三季度实际GDP经季节调整后环比增长1.1%，高于二季度的1.0%，使得年初迄今的GDP同比增速达到5.2%。尽管贸易政策存在不确定性，但来自发展中国家的需求支撑了出口增长。宽松的政策为内需提供了支撑，但由于劳动力市场疲软以及房地产市场降温带来的财富效应，居民消费依然谨慎。此外，消费品补贴的拉动作用也有所减弱，7—10月社会消费品零售总额经季调后月度环比仅平均增长0.06%，低于二季度的0.2%。房地产市场的下行近几个月来有所加深，而制造业和基础设施投资分别因企业利润压力和地方财政紧缩而放缓。 预计2025年经济增长率为4.9%，2026年为4.4%。受劳动力市场疲软和房地产价格进一步调整影响，居民消费支出预计仍将增长乏力。10月宣布的新增财政刺激措施以及近期部分关税下调后全球贸易政策趋于稳定，预计将对投资有小幅提振作用，但利润增长乏力以及房地产业的持续调整意味着投资难以出现强劲反弹。出口增速预计将从目前的水平下滑，但由于10月之后的关税水平低于今年早些时候，这会给出口提供一些支撑。上述预测是基于以下假定：2026年货币政策将维持适度宽松，财政赤字将略微收窄，当局将在支持经济增长和控制金融风险之间寻求平衡。