3月美国CPI数据点评：3月美国CPI同比回落幅度较大

事件 4月11日，美国劳工部发布，3月美国CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%；季调后，环比下降0.1%，同比上涨2.4%。 点评 3月美国核心CPI、居住价格和服务价格同比涨幅仍然较高，但CPI环比上涨有所放缓，同比涨幅回落到2.5%以下的合意区间，支持美联储降息。 3月美国CPI环比上涨继续放缓。3月美国CPI环比上涨0.2%，比2月回落0.2个百分点；其中，食品价格环比上涨0.4%，比2月提高0.2个百分点； 能源价格环比持平，比2月回落1.0个百分点； 核心CPI环比上涨0.2%，比2月回落0.2个百分点。 8大类商品和服务价格6涨1降1平，其中， 服装价格环比上涨1.0%，比2月回落2.4个百分点，连续3个月环比上涨； 其它商品与服务价格环比上涨1.0%，比2月提高0.1个百分点，转跌为涨； 住宅价格环比上涨0.3%，比2月回落0.1个百分点；医疗保健价格环比上涨0.2%，与2月持平； 教育与通信价格环比上涨0.1%，比2月回落0.2个百分点；信息技术与服务价格环比上涨0.2%，比2月回落0.4个百分点； 交通运输价格环比下降0.4%，比2月回落0.6个百分点；娱乐价格环比持平，比2月回落0.5个百分点。 3月美国CPI同比涨幅，主要靠住宅和其它用品和服务价格支撑。 3月美国CPI同比上涨2.4%，比2月回落0.4个百分点，创2021年3月以来49个月新低，已回落到2%-2.5%合意区间；其中，食品价格同比上涨3.0%，比2月提高0.4个百分点；能源价格同比下跌3.3%，降幅比2月扩大3.1个百分点；核心CPI同比上涨2.8%，比2月回落0.3个百分点，创2021 年5月以来48个月新低。 8大类商品和服务价格同比涨幅与2月相比，6涨2降，其中，服装价格同比上涨0.3%，比2月回落0.3百分点； 医疗保健价格同比上涨2.6%，比2月回落0.3个百分点；娱乐价格同比上涨1.9%，比2月回落0.1个百分点； 其它商品及服务价格同比上涨3.8%，比2月提高0.5个百分点。 住宅价格同比上涨3.7%，比2月回落0.2个百分点； 教育与通信价格同比上涨0.5%，比2月提高0.2个百分点；交通运输价格同比下降0.9%，比2月回落2.6个百分点；信息技术与服务价格同比下降3.8%，降幅比2月收窄0.4个百分点； 3月美国住房租金（季调）（CPI权重34.04%）环比上涨0.2%，与2月持平，同比上涨4.0%，比2月回落0.3个百分点。 3月，美国服务（季调，不含住房租金）价格环比上涨0.3%，比2月回落0.1个百分点，同比上涨3.3%，比2月回落0.5个百分点。 3月CPI数据支持美联储降息。3月美国核心CPI、居住价格和服务价格同比涨幅仍然较高，但CPI环比上涨有所放缓，同比涨幅回落到2.5%以下的合意区间，支持美联储降息。美联储降息与否不影响中国央行货币政策，央行货币政策空间仍然较大。 投资建议 1、3月美国消费价格上涨有所放缓，通胀压力有所缓解。 2、3月美国核心CPI同比涨幅回落到2.5%以下的合意区间，支持美联储降息。 3、美联储利率政策不会对中国货币政策构成制约，央行货币政策空间仍然较大。 投风险提示 1、地缘政治恶化超预期； 3、欧美经济衰退超预期。