零售行业2025年年度总结及2026年展望（2025年12月）

摘要 近年来，消费支出对拉动GDP增长起到重要作用，但行业整体景气度尚未完全修复；居民收入增速放缓、储蓄意愿增强以及在外部宏观环境影响下，对消费能力和消费意愿形成制约，导致零售市场消费需求不足，消费信心仍有待提振。 2025年，中国零售行业在经济复苏的大背景下，呈现出“线上稳增、线下分化”的总体格局，线上零售、连锁超市、购物中心三大核心业态在发展中面临不同的机遇与挑战，行业整体正在向精准化、差异化、数字化方向转型。 2025年前三季度，零售样本企业营业总收入和利润总额延续下滑趋势；2025年三季度末，零售样本企业杠杆水平和偿债指标较上年底变化不大，仍具备改善空间。截至2025年10月底，样本企业高级别主体发行数量较多，存量债券余额中AA+及以上存续金额占92.95%，按企业性质划分，存量债券余额下国有企业债券余额占比77.38%，集中度高。 2025年以来，国家以《提振消费专项行动方案》为纲领，多部门配套出台财政、金融、监管等细化举措，从增收提力、大宗消费、新型消费、消费环境等多个维度发力，全面带动零售市场复苏。“十五五”规划提出消费作为经济增长的主引擎，国家对提振消费行动有望持续加码，利好政策有望不断推出。未来，随着增量政策与存量政策叠加发力，市场活力有望得到提升。