晨会纪要

核心观点： 一、策略和先进制造组： 三角防务发布公告称，公司与某重要客户签订了《产品订货合同》，合同总金额为8.75亿元(含税)，占公司最近一个会计年度未经审计营业收入的47.90%。合同标的为公司批产航空类锻件，合同履行期限为2025年4月起，具体根据客户下发交货计划执行。2022年11月公司也发布过“签订日常经营重大合同的公告”，当时的合同总金额为5.3亿元，因此本次合同金额较上次合同增长较大。由于三角防务主要配套西飞，而且西飞运20B飞机明显已经正式量产。运20B换装大涵道比发动机后，将拥有更大的运载能力、航程和经济性，对比美军C17运输机数百架的部署总量，运20B大概率会有较大的年产量，因此看好大飞机产业链的行业景气度提升。同时也看好军工行业订单重启带来的军工行业景气度恢复。 飞荣达公布了2024年年报及2025年一季报业绩预告，公司全年营收50.31亿元，同比增长15.76%，归属母公司股东净利润1.89亿元，同比增长83.01%；扣非净利润1.58亿元，同比增长92.81%。业绩增长的主要驱动因素是消费电子，如手机/笔电终端增长需求回暖、AI服务器液冷业务量产、新能源汽车订单增加，带动公司散热材料销量增长。同时公司预计在上述因素的驱动下2025年第一季度营业收入较上年同期增长16%左右，归属于上市公司股东的净利润增长76.69%～99.18%。同时另一家以消费电子散热材料为主业的公司思泉新材也公布了2024年年报，公司营业收入6.6亿，同比增长51%，毛利率24.8%，略低于2023年的24.8%，由于2024年计提减值准备的原因，公司净利润0.48亿，同比下降4%。可见，消费电子散热产业链已随消费电子销售回暖而景气度改善。从今年一季度相关数据公司的统计看，小米、华为手机销量分列第一和第二名，同比分别增长17%和20%。苹果手机销量下滑10%。可见国产品牌产业链的景气度会更高。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。