晨会纪要

核心观点： 一、 策略和先进制造组： 继昨日三角防务发布公告称， 签订合同总金额为 8.75 亿元的订单后， 另一家同样已航空锻件制造为主要业务的公司中航重机也发布公告称， 公司下属子公司陕西宏远、贵州安大、 江西景航与某客户签订了合计 17.07 亿元(含税)的锻造产品批产合同。本次签订的合同总金额占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的 16.49%。 虽然本次签订的合同订单相对中航重机的收入体量影响没有三角防务的大， 但可以看出航空系统的军工订单已经开始批量下发， 将有利于军工行业景气度的提升。 芯朋微公布了 2024 年年报及 2025 年一季报， 公司主要从事家电用的电源管理类芯片设计。 2024 年公司营业收入 9.65 亿元， 同比增长 23.6%， 归属母公司净利润 1.11亿元， 同比增长 87.2%， 扣非净利润 7312 万元， 同比增长 117.9%。全年毛利率 36.75%，同比下降 1.18 个百分点， 主要是工控类芯片毛利率下降 4.73%所致。 2024 年业绩增长主要因素是营业收入占比 64%的家电类芯片受益于“以旧换新”政策及市占率提升，同比增长 28.7%； 工控功率类芯片（占比 17%） 和标准电源类芯片（占比 18%） 分别增长 14.32%、 19.08%。 2025 年一季度公司营业收入超过 3 亿元， 同比增长 48%， 比2024 年增速显著加速， 净利润 4107 万元， 同比增长 72.5%， 同样也是主要受家电行业需求旺盛所致。 由于 2025 年中美关税战前提下， 国内大概率会进一步刺激消费，同时中国对美国芯片的关税， 也会加快国产芯片对美国模拟、 电源管理芯片的替代，因此看好公司全年的经营景气度提升。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评， 存在由于经济增长、 行业竞争、 外部经济环境和政策等变化， 而不如预期的可能。