2025年中期宏观展望：叙事与现实的交织

黄金：定价“新秩序”前的真空→范式 权益：定价中国经济转型升级成功的可能→分子 固收：定价中国宏观政策“逆周期”的力度→分母 名义与实际GDP增长罕见倒挂 哪个指标更能反映经济的实际运行情况？ 一般情形下， 实际GDP考核剔除价格扰动的实际经济活动规模， 更为精确 “体感增速”： 居民、 企业、 政府的交易和计量均以现价为基准 “均衡增速”： 生产考核（GDP、 税收、 就业等） 导向下， 各方“一门心思抓生产”， 失衡产能通过扭曲定价消化 生产法下的实际GDP增速可能带来“统计幻觉”， 以及一系列的长期问题