关税、美元及美国经济

分析师和政策制定者与新的美国政府一致，提议对全球贸易和金融系统进行根本性的“重新配置”，以更好地与美国的经济发展利益相协调。 他们的方法与传统保护主义不同。他们支持和倡导关税的密集使用，但将其视为一种增加收入和分担负担的工具。他们并不否认主流论点，即贸易逆差反映了宏观经济失衡。相反，他们接受这一观点。他们认为美国贸易和货币制度之间存在着密切的联系。在他们分析的核心是这样一个论点：持续的资本流入美国导致了美元的长期高估，削弱了美国工业的竞争力，并导致了经常账户赤字。 在他们看来，这些流入主要受两个主要因素驱动。首先，它们反映了过剩经济体（最明显的是中国）的国内扭曲，这产生了过剩储蓄并溢出到美国经济中。其次，它们源于美元作为主导全球储备货币的地位，这创造了对美元计价资产的结构性需求。 他们的政策建议并不常规。最值得注意的是，他们提议美国实施处罚——或使用者费用——以阻止外国政府积累以美元计价的外汇储备。尽管其他人将美元的地位视为“特权”，但这些经济学家则认为它是负担。在他们看来，美元国际角色的削弱是实现其主要目标的可接受的代价：重振美国工业和平衡经常账户。 该政策洞察主要涉及两篇论文（Miran,2024；Pettis and Hogan 2024），为简便起见，它们共同被表征为代表“新安排”。第一部分讨论了它们分析和建议的技术方面。在第二部分，从长期美国经济利益的角度评估了它们的提案。 关于主要论点和提议的讨论 三个主要论据支撑这一推理：(1)中国的国内政策是导致全球失衡和美国经常账户赤字的主要原因；(2)通过与外国人更好地分担财政负担，关税可以提高美国的福利；(3)美元作为储备货币的作用直接导致了美国的去工业化。