中银晨会聚焦

【宏观经济】2025年4月中共中央政治局会议学习体会*陈琦朱启兵。会议更加强调“备足预案”；会议将扩大内需和防范外部风险有效的结合了起来。会议强调“增强消费对经济增长的拉动作用”。年内货币政策“存量”、“增量”均值得期待。 【策略研究】政治局会议点评*王君郭晓希。中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 【电力设备】磷酸铁锂行业深度报告*武佳雄李扬。车储需求强劲有望带动铁锂材料需求快速增长，磷酸铁锂正极需求增速高于锂电行业整体增速：2025年随着需求复苏、新车型持续推出、智能化、网联化以及快充等新技术带来的产品力提升，叠加政策端以旧换新的政策支持，国内新能源汽车销量有望再创新高。成本优势有望推动磷酸铁锂在动力电池装机占比进一步提升，磷酸铁锂正极需求增速快于锂电行业整体增速。2024年全球储能电池市场呈现高速增长态势，中国企业在其中占据主导地位。据GGII统计，2024年中国储能锂电池出货量同比增长超60%，全球市场份额超过90%，我们预计2025年全球储能需求保持强劲增长，带动铁锂需求提升。 【电子】深南电路*苏凌瑶。公司发布2025年一季报，25Q1公司营收同比稳健增长，毛利率、归母净利、扣非归母净利环比增长，彰显盈利质量。 【交通运输】极兔速递-W*王靖添刘国强。公司披露2025年一季度经营情况，今年一季度，公司全球包裹总量达66.0亿件，同比增长31.2%。分区域看，东南亚市场增速最为亮眼，包裹量同比增长50.0%至15.4亿件，中国市场保持稳健增长，包裹量达49.8亿件，同比增长26.5%，新市场虽基数较小，但包裹量同比提升19.4%至7660万件，展现初步增长潜力。