房地产行业周报：预计一季度新房成交数据承压

投资要点 上周监管部门明确对纳入“白名单”的房地产项目贷款，符合条件者可展期5年（此前最长仅2.5年），显著缓解房企短期流动性压力。同时，国务院常务会议部署“财政金融协同促内需”一揽子政策，支持居民消费升级与住房需求，多地延续公积金优化、房票发放等措施。但受春节前购房需求释放透支、高基数影响，我们预计一季度新房成交数据承压，结构性压力突出。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为116.27万方，本年累计新房成交面积为342.68万方，累计同比-25.5%。30大中城市近四周平均成交面积为225.4万方，同比-27.4%，环比-9.2%其中一线城市近四周平均成交面积为50.52万方，同比-35.7%，环比-5.4%，二线城市近四周平均成交面积为134.36万方，同比-22.4%，环比-10%，三线城市近四周平均成交面积为40.53万方，同比-30.9%环比-11%。上周14城商品住宅可售面积为7971.13万方，同比-5.47%环比+0.06%，14城去化周期为20.27个月，其中一线城市去化周期为14.51个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为215.92万方，本年累计二手房成交面积为396.33万方，累计同比-15.3%。20城近四周平均成交面积为210.25万方，同比-20.3%，环比+0.6%。截至2025/12/29全国城市二手房出售挂牌量指数为7.38，环比+62.9%挂牌价指数为146.9，环比-0.55%。 （3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为47宗，成交住宅类土地数量为30宗，新增供应商服类土地数量为50宗，成交商服类土地数量为46宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为3.5，平均商服类土地成交数量/供应数量为2.32。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4715元/平方米，溢价率为1.26%，环比-0.09pct，成交商服类土地楼面均价为2242.5元/平方米，溢价率为0.93%，环比-0.03pct。 行情回顾： 上周A股申万一级房地产行业指数上涨5.07%，沪深300指数上涨2.79%，房地产指数跑赢沪深300指数2.29pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨4.36%，恒生综合指数上涨0.38%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数3.98pct。 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。