4月制造业PMI回落至49%的收缩区间

核心观点： 4月中国制造业PMI为49%，较上月回落1.5个百分点。其中，大型企业为49.2%，较上月回落2个百分点；中型企业为48.8%，较上月回落1.1个百分点；小型企业为48.7%，较上月回落0.9个百分点。不同类型企业间的景气度趋于收敛。 4月生产指数为49.8%，较上月回落2.8个百分点。从需求上看，4月新订单为49.2%，较上月回落2.6个百分点；而4月新出口订单为44.7%，较上月回落4.3个百分点。可见，4月制造业PMI受外需的影响，使需求回落的幅度要大于生产。 用新订单减去产成品库存来代表供需关系，4月这一指数1.9%，较上月回落1.9个百分点；以采购量与在手订单之差来代表企业生产积极性，4月为3.1%，较上月回落3.1个百分点，均较上月回落50%。4月采购量为46.3%，较上月大幅回落5.5个百分点，可见4月制造业供需大幅度走弱，企业生产积极性受到较大影响。 4月产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.7个百分点；而4月原材料库存指数为47%，较上月回落0.2个百分点。而从PMI中产成品库存与在手订单之比看，这一代表库存销售比的指数，4月为1.09，而3月为1.05。从价格指数上看，4月出厂价格指数为44.8%，较上月回落3.1个百分点；主要原材料购进价格为47%，较上月回落2.8个百分点。 4月非制造业PMI指数为50.4%，较上月回落0.4个百分点。其中，服务业为50.1%，较上月回落0.2个百分点；而建筑业为51.9%，较上月回落1.5个百分点。而4月综合PMI产出指数为50.2%，较上月回落1.2个百分点。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。