晨会纪要

核心观点： 一、宏观经济组： 事件一： 5月2日晚8点半美国劳工统计局公布4月劳动力市场数据。 评论一： 美国4月季调后非农就业人口增17.7万人，预期增13.8万人，前值（3月）从增22.8万人下修为增18.5万人；2月份非农新增就业人数从11.7万人下修至10.2万人，修正后2-3月新增就业人数合计较修正前低5.8万人；4月失业率4.2%，预期4.2%，前值4.2%；4月劳动参与率62.6%，预期62.5%，前值62.5%。 美国4月平均每小时工资同比升3.8%，预期升3.9%，前值升3.8%；4月平均每小时工资环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%；4月平均每周工时为34.3小时，预期34.2小时，前值从34.2小时。 美国4月季调后政府部门就业人口增1万人，前值增1.5万人；4月私人非农就业人数增16.7万人，预期增12.5万人，前值增20.9万人。其中，服务业为15.6万人，前值为16.1万人。从行业上看，教育保健增7万人，前值增7.4万人；休闲酒店业增2.4人，前值增3.8万人；零食业减0.2万人，前值增2.2万人；运输仓储业增2.9万人，前值增0.3万人；专业和商业服务业增1.7万人，前值增0.3万人；其它服务业减0.1万人，前值增1.7万人。 4月份的非农就业报告使得美联储6月份降息的可能性降低，据CME“美联储观察”6月维持利率不变的概率为53.8%，累计降息25个基点的概率为45.9%，累计降息50个基点的概率为0.3%；美联储官员们普遍表示，降息可能需要出现失业率上升的明显迹象。 4月非农好于预期，但失业率持平；盘后隔夜美股上涨：道指涨1.39%，纳指涨1.51%，标普500涨1.497%；美国10年期国债收益率涨8个基点收于4.33%；国际商品市场：COMEX黄金期货涨0.77%，报3247.00美元/盎司；WTI6月原油期货收跌1.60%，报58.29美元/桶；布伦特7月原油期货收跌1.35%，报61.29美元/桶。 事件二 4月30日9点半国家统计局公布4月PMI数据；5月1日晚10点ISM公布制造业PMI数据。 评论二： 4月中国制造业PMI为49%，较上月回落1.5个百分点。其中，大型企业为49.2%，较上月回落2个百分点；中型企业为48.8%，较上月回落1.1个百分点；小型企业为48.7%，较上月回落0.9个百分点。不同类型企业间的景气度趋于收敛。 4月生产指数为49.8%，较上月回落2.8个百分点。从需求上看，4月新订单为49.2%，创两年来新低，较上月回落2.6个百分点；而4月新出口订单为44.7%，创两年来新低，较上月回落4.3个百分点。可见，4月制造业PMI受外需的影响，使需求回落的幅度要大于生产。 用新订单减去产成品库存来代表供需关系，4月这一指数1.9%，较上月回落1.9个百分点；以采购量与在手订单之差来代表企业生产积极性，4月为3.1%，较上月回落3.1个百分点，均较上月回落50%。4月采购量为46.3%，较上月大幅回落5.5个百分点，可见4月制造业供需大幅度走弱，企业生产积极性受到较大影响。 4月产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.7个百分点；而4月原材料库存指数为47%，较上月回落0.2个百分点。而从PMI中产成品库存与在手订单之比看，这一代表库存销售比的指数，4月为1.09，而3月为1.05。从价格指数上看，4月出厂价格指数为44.8%，较上月回落3.1个百分点；主要原材料购进价格为47%，较上月回落2.8个百分点。 4月非制造业PMI指数为50.4%，较上月回落0.4个百分点。其中，服务业为50.1%，较上月回落0.2个百分点；而建筑业为51.9%，较上月回落1.5个百分点。而4月综合PMI产出指数为50.2%，较上月回落1.2个百分点。 美国4月制造业PMI指数为48.7%，前值为49%。其中，生产指数为44%，创历史新低，较上月低4.3个百分点；新订单指数为43.7%，较上月低0.8个百分点；新出口订单为43.1%，创历史新低，较上月低6.5个百分点；订单库存为43.7%，较上月低0.8个百分点。进口指数为47.1%，较上月低3个百分点。 4月自有库存为50.8%，较上月低2.6个百分点；客户库存为46.2%，较上月低0.6个百分点；物价指数为69.8%，是2022年7月以来的新高，较上月高0.4个百分点。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。