晨会纪要

核心观点： 一、 宏观经济组： 事件一： 5 月 7 日早 9 点央行宣布降准降息等十项政策 评论一： 降准方面： 一是自 2025 年 5 月 15 日起， 下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点， 不含已执行 5%存款准备金率的金融机构（小型银行） ， 下调后， 金融机构加权平均存款准备金率由 6.6%下调至 6.3%， 预计向市场释放长期流动性 1 万亿元， 对应约 200 万亿商业银行存款。 二是下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率 5 个百分点， 即由 5%下调至 0%。 降息方面： 三是从 2025 年 5 月 8 日起， 下调政策利率 0.1 个百分点， 即公开市场 7 天期逆回购操作利率由此前的 1.50%调整为 1.40%， 预计将带动贷款市场报价利率（LPR） 同步下行约 0.1 个百分点； 四是从 2025 年 5 月 7 日起， 下调结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点， 包括：各类专项结构性工具利率、 支农支小再贷款利率， 均从目前的 1.75%降至 1.5%；抵押补充贷款（PSL） 利率从目前的 2.25%降至 2%； 预计每年可节约银行资金成本大概 150-200 亿元， 推动银行加力支持经济结构转型。 结构性货币政策工具总量结构性货币政策工具一般指中央银行向商业银行提供的贷款， 目前约 9.5 万亿元， 约占央行总资产的 13% 。 五是自 2025 年 5 月 8 日起， 下调个人住房公积金利率 0.25 个百分点， 5 年期以上首套房利率由 2.85%降至 2.6%， 其他期限的利率同步调整。 此次住房公积金贷款利率调整范围， 既包括新增、 也包括存量住房公积金贷款。 预计每年将节省居民公积金贷款利息支出超过 200 亿元， 有利于支持居民家庭刚性住房需求， 促进房地产市场止跌企稳。 信贷方面： 六是增加 3000 亿元科技创新和技术改造再贷款额度， 由目前的 5000亿元增加至 8000 亿元， 支持持续支持“两新” （大规模设备更新和消费品以旧换新） 政策的实施。 七是设立 5000 亿元“服务消费与养老再贷款” ， 引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。 八是增加支农支小再贷款额度 3000 亿元， 与调降相关工具利率的政策形成协同效应， 支持银行扩大对涉农、 小微和民营企业的贷款投放。 九是与中国证监会合作， 优化两项支持资本市场的货币政策工具， 将证券、 基金、 保险公司互换便利 5000亿元和股票回购增持再贷款 3000 亿元额度合并使用， 总额度 8000 亿元， 以提升工具使用的便利性和灵活性， 更好满足不同类型机构的市场需求； 互换便利方面， 证监会将参与机构范围由首批 20 家券商基金扩大到 40 家的备选机构池； 回购增持再贷款方面， 将贷款最长期限由 1 年延长到 3 年， 将上市公司回购增持股票的自有资金比例要求从 30%下降到 10%， 同时和国资委协商， 将中国诚通控股和中国国新控股这两个国有资本运营平台纳入到支持范围， 两家公司已经宣布拟使用工具资金合计 1800 亿元。 十是与中国证监会共同发布支持发行科技创新债券有关事宜的公告（2025 年第 8 号） ， 创设科技创新债券风险分担工具， 央行提供低成本再贷款资金， 可购买科技创新债券； 与地方政府、 市场化增信机构等合作， 通过共同担保等多样化的增信措施， 分担债券的部分违约损失风险， 为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、 长期限科创债券融资提供支持。