流动性跟踪周报：下周政府债净缴款6453亿元

下周资金面关注因素 逆回购到期8361亿元，MLF回笼1250亿元；政府债净缴款6453亿元，规模较前周增长，国债净缴款规模较大；同业存单到期5939亿元，规模较前周小幅增长。 货币市场跟踪 资金利率下行：截至5/9，相较4/30，DR001下行29.5BP至1.49%，DR007下行25.8BP至1.54%，R001下行33.2BP至1.52%，R007下行25.9BP至1.58%；同业存单利率下行：截至5/9，相较4/30，CD:1M下行5.8BP至1.7%，CD:3M下行10.7BP至1.72%，CD:6M下行7.1BP至1.72%，CD(股份行):9M下行9.3BP至1.68%，CD(股份行):1Y下行7.9BP至1.68%。 银行间质押式回购日均成交额68051亿元，比4/27-4/30增加21356亿元。其中，R001日均成交额58340亿元，平均占比85.8%；R007日均成交额8304亿元，平均占比12.2%。从净供给水平来看，5/5-5/9银行体系净供给平均3.11万亿元，较4/28-5/2变动-58亿元，周内净供给水平增加，5/9较5/5变动5420亿元至3.25万亿元。 同业存单一级跟踪 5/5-5/11四类主要银行同业存单发行总额为8229亿元，净融资额为3229亿元，对比4/28-5/4主要银行发行总额2411亿元，净融资额-916亿元，发行规模增加，净融资额增加。 各期限发行利率下行，1M、3M、6M、1Y（股份行）发行利率分别变动-5.8BP、-10.7BP、-7.1BP、-7.9BP至1.7%、1.7%、1.7%、1.7%。各主体发行利率下行，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-7.9BP、-7.3BP、-4.3BP、-2.2BP至1.7%、1.7%、1.8%、1.8%。 主体发行利差分化，期限利差走阔，此外，相较4/30，股份行1YCD与R007的利差变动15.21BP至9.45BP，1YCD与R001的利差变动-1.47BP至15.29BP。1YCD-7DOMO利差变动2.1BP至27.5BP。 同业存单二级跟踪 各期限存单收益率下行。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-7.02BP、-12.5BP、-9BP、-9.05BP、-7.5BP至1.57%、1.61%、1.64%、1.64%、1.66%。各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-8.2BP、-9.06BP、-7.94BP至1.66%、1.65%、1.73%。各等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-7.5BP、-7.5BP、-5.5BP至1.66%、1.71%、1.79%。 主体利差分化，等级利差走阔，期限利差分化。此外，相较4/30，“1YCD–7DOMO”利差变动1.8BP至26.38BP，“1YCD-10Y国债”利差变动-9.28BP至2.87BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险。