资金流向和中短线指标体系跟踪（十三）：公募新规落地，主动偏股仓位大幅调整

宏观流动性与资金价格： 公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼7817亿元 货币市场利率：跨月后银行间流动性明显转松 债券市场利率：债市整体走强，1Y/10Y国债收益率回落至1.42%/1.64% 外汇市场：美联储降息预期回落，中美利差走扩；人民币维持韧性，汇率小幅升至7.25元 微观流动性与A股市场资金面：A股量能恢复，可跟踪资金转为净流入 散户：散户情绪回升 杠杆资金：市场风险偏好回暖，杠杆资金转为净流入 外资：北向成交热度回升，海外被动资金继续小幅加仓 公募：偏股基金新发强度回落，主动偏股型仓位显著下降，或受公募新规落地影响；ETF资金持续净流出，其中科创/TMT相关ETF转为净申购 中短线指标体系跟踪： A股与汇率/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱 A股与港股收益分化指标：5月12日A股盘后中美关税会谈结果超预期落地，港股大涨致使指标快速下行，模型提示指标继续下行至极值区间的概率约为5%，港股相对A股的超额收益有望迎来收敛 A股大小盘分化指数：从收益角度看，指标逐渐由负区间上行，表明大盘相对小盘超涨幅度收敛；大小盘换手率分化程度高位进一步回落，后续小盘相对大盘换手热度降温的概率仍高于85%。 微盘-红利轮动指标：中短期微盘相对红利超涨，但后续指标进一步上行的概率不超过20%，红利/微盘的收益分化或于近期迎来均值回归。 风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等