CPI、PPI点评报告：有效需求相对不足，价格增速低位运行

要点 有效需求相对不足，CPI增速继续低位前行 高关税冲击总需求收缩，PPI降幅扩大 需求不足问题仍需重视，未来价格表现或有改善 2025年4月，CPI同比增长-0.1%，与前月持平；环比增长0.1%，较前月上涨0.5个百分点。居民非食品消费品供给相对充足，CPI增速继续低位前行。非食品消费品价格增速持续低迷是当前的主要拉低因素，这部分受居民有效需求不足影响；另外，当前居民消费品制造增长较快，供给充足进一步压低了居民非食品消费品价格增速。 2025年4月，PPI同比下跌2.7%，降幅较前月扩张0.2个百分点；环比下跌0.4%，降幅与前月持平，这主要受高关税政策影响，整体需求阶段性下降，国际大宗商品价格下降，对国内工业品输入性传导，叠加国内经济结构调整，PPI增速继续底部徘徊，稳增长政策有待进一步发力