海外宏观周报：预算法案再成焦点

核心观点 上周贸易动态趋于平静，美股趋于上涨，而美债表现不佳，市场关注点逐渐转向国会预算法案。 特朗普“大而美丽的法案”（One Big Beautiful Bill）在争议中艰难推进。上周五上午，共和党在众议院预算委员会关键投票中失败，周末议员们再次召开会议投票表决该法案，最终以17票赞成，16票反对勉强通过，为后续在众议院全体投票扫清了程序障碍。众议院议长约翰逊在福克斯新闻周日节目中表示，众议院和参议院领导人正在“密切协调”最终法案文本，力争在阵亡将士纪念日前取得立法进展。 此外，5月16日，穆迪将美国的主权信用评级从最高级别的Aaa下调一级至Aa1，也向长期美债投资者敲响警钟。这是三大评级机构中最后一个下调美国评级的机构。穆迪指出，美国政府债务持续增长2024年联邦赤字占GDP的比例达到6.4%。穆迪还警告称，特朗普政府提出的延长2017年减税法案可能在未来十年内增加4万亿美元的赤字。 从目前披露的预算草案内容和政治动态来看，新一届政府削减开支的意愿和能力似乎有限，意味着美国长期财政赤字问题恐无法得到根本性解决，评级下调是债务可持续性恶化的“果”而不是“因”。预计美债收益率曲线将进一步陡峭化。 风险提示： 预算案削减赤字超预期，财政前景改善。