2025年4月经济数据点评：外部冲击显现，经济整体维持韧性

4月关税冲击影响较大，但经济整体顶住压力维持韧性增长。4月以来来自关税等外部冲击的影响加大，一是工业企业收缩采购、削减产能下工业生产有所放缓，上游原料工业和低附加值的中游行业生产受到负面冲击；二是固定资产投资弱于季节性表现，民间投资增速因关税影响有小幅回落。但各项经济指标显示，来自就业、消费和工业生产的部分领域仍然顶住外部压力取得较好的增长，城镇失业率稳中有降，以旧换新对消费拉动势头仍在，新动能对工业生产延续高贡献，企业灵活应对生产叠加内需仍有承托下工业领域的供求关系没有因为外生冲击大幅承压。但值得注意的是，地产基本面边际降温，来自需求和投资端拉动效果有待持续观察，传统基建增速仍然偏缓，地方项目形成实物量的进度有待进一步提速，内生经济动能的释放有待政策接续发力。