2025年中期宏观展望：AI、关税与黄金的启示

AI、关税与黄金：定价热点 权益：定价中国经济结构性亮点→分子 固收：定价中国宏观政策“逆周期”的力度→分母 黄金：定价“新秩序”前的真空→范式名义GDP：“7+2”vs“5-1” “体感增速”：居民、企业、政府的交易和计量均以现价为基准 “均衡增速”：生产考核（GDP、税收、就业等）导向下，各方“一门心思抓生产”，失衡产能通过扭曲定价消化 生产法下的实际GDP增速可能带来“统计幻觉”，以及一系列的长期问题