2025年12月统计局房地产数据点评：全年销售延续调整态势，房价环比降幅小幅收窄

报告摘要 一、销售：1-12月销售同比降幅继续扩大 2025年1-12月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-11月扩大。2025年1-12月全国商品房累计销售面积88101万平，同比下降8.7%，较1-11月跌幅扩大0.9个百分点。12月单月商品房销售面积9399万平，同比下降15.6%，跌幅较上月收窄1.7个百分点。2025年1-12月全国商品房累计销售金额83937亿元，同比下降12.6%，较1-11月跌幅扩大1.5个百分点。12月单月销售金额8807亿元，同比下降23.6%，跌幅较上月收窄1.5个百分点。 二、价格：新房和二手房价格同比跌幅均扩大 70城整体新房价格同比降幅扩大，环比降幅小幅收窄，70大中城市新建商品住宅价格指数12月环比下降0.4%，其中一线、二线和三线城市10月环比下降0.3%/0.4%/0.4%。70大中城市新建商品住宅价格指数12月同比下降3.0%，降幅较11月扩大0.2个百分点，其中一线、二线和三线城市12月同比降低1.7%/2.5%/3.7%，70大中城市二手住宅价格指数12月环比下降0.7%，降幅较11月持平。 三、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大。2025年1-12月累计开发投资完成额82788亿元，同比下降17.2%，降幅较1-11月扩大1.3个百分点，12月单月开发投资完成额4197亿元，同比下降35.8%，新开工面积延续下行态势，2025年1-12月累计新开工面积58770万平，同比下降20.4%，降幅较1-11月收窄0.1个百分点。竣工方面，2025年1-12月累计竣工面积60348万平，同比下滑18.1%。 四、投资建议 2025年1-12月全国商品房销售降幅较1-11月有所扩大，地产市场销售延续调整态势，市场观望情绪较浓。房价方面，12月70城新房和二手房销售价格持续走弱，同比跌幅均扩大。12月中央经济工作会议提出“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给”，近期二手房增值税率下调，北京优化调整住房限购政策，政策层面整体宽松。目前商品房库存规模仍较大，我们预计后续配套支持政策有望陆续出台，各地收购存量房的力度有望增加，市场供求关系加速改善，此外推动房地产高质量发展的中长期政策效果也将逐步落地，如建设“好房子”、城市更新等，建议关注相关地方国企及开发商。 五、风险提示： 房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期