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宏观要闻 1.央行发布4月份金融数据。 点评： 4月社融增加1.16万亿元， 同比多增约1.2万亿元， 大致持平于市场预期。 结构上看， 实体信贷同比少增， 未贴现银行承兑汇票与政府债融资同比大幅多增。 4月新增实体信贷844亿元， 同比少增2505亿元， 低于市场预期， 背后我们认为一方面受季节性因素影响， 另一方面4月关税冲击同样对微观主体的预期形成扰动， 加剧了其观望心理。 企业部门短贷、 中长贷同比都有不同程度的少增， 居民部门短贷减少4019亿元， 中长贷款减少1231亿元。 政府债融资增加9762亿元， 同比多增10699亿元， 继续对社融形成支撑， 反映面临关税带来的不确定性，决策层推动既定政策加速落地， 财政前置以支持实体经济增长。 2.2025年首次全面降准正式落地。 点评： 根据央行发布消息， 自5月15日起， 下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构） ， 下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。 此次降准预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。 3.科技部、 中国人民银行等7部门近日联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 。 点评： 该文件从创业投资、 货币信贷、 资本市场、 科技保险、 财政政策、 央地联动、 创新生态等七个方面， 提出15项促进科技金融发展的政策举措， 为科技创新提供全生命周期、 全链条的金融服务， 引导长期资本、 耐心资本和优质资本进入科技创新领域