预测报告：外部环境复杂多变，国内经济走势平稳

2025年5月，日内瓦中美经贸高层会谈取得实质性进展，超高关税问题得以缓解，中美间贸易往来较4月份部分修复。当前外部环境进一步复杂多变，受其影响国内经济承压，全球范围内特朗普高关税政策依旧且多变，使得部分国内企业处于惜金观望状态，抑制短期投资增速上涨；尽管经济下行压力加大，但“稳增长、促内需”政策加码，“两新”政策扩围，消费走势平稳。宏观政策组合拳发力，工业企业盈利改善，工业生产稳步提升在纷繁复杂的国际环境下，中国科技、文化突起，综合实力提升，人民币汇率自主稳定。 供给端 工业增加值：在2025年“稳增长”政策持续推进的背景下，宏观政策组合拳、工业企业盈利改善和以旧换新计划的消费刺激将为规模以上工业增加值提供支撑。然而，中美贸易摩擦、工业品价格低迷及房地产市场疲软将对增速形成制约。综合考虑拉升与压低因素，预计2025年5月规模以上工业增加值同比增长6.0%，较上期下降0.1个百分点。 需求端 消费：一方面，得益于政策推动，2025年“两新”扩围促进了居民消费增长；另一方面，外部环境趋紧，全球经济承压，间接对国内居民收入、就业预期产生影响，抑制当前消费。预计2025年5月社会消费品零售总额同比增长4.9%，较前期下降0.2个百分点。 投资：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》长期利好投资，制造业投资释放扩张信号，但受外部环境波动影响，当前部分企业处于惜金观望状态，叠加经济结构调整，传统产业产能去化，投资需求承压依旧，预计2025年1-5月固定资产投资同比增长3.8%，较前期下降0.2个百分点。