美国关税政策反复，国内PMI指数回升

美国关税政策仍存在较大的不确定性 当地时间5月25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权。当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时摘置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。 1）特朗普政府的反复态度体现了其“极限施压”的谈判策略。通过释放关税威胁，美国试图追使欧盟在关键领域作出单边让步，无其是要求欧盟进一步向美企开放市场。然而，欧盟展现出罕见的强硬立场，一方面提出“零关税”框架提案试图重启对话，另一方面制定价值950亿欧元的反制清单，并通过加速产业转移向美方施压。未来谈判前景仍不明朗，欧盟内部已形成共识，要求“以合作对冲施压”，而美国中期选举临近，政策连贯性存疑。尽管延期至7月9日缓和了紧张局势，但双方在数字监管、产业补贴等议题上分歧难消。 2）美国国际贸易法院裁定特朗普越权，阻止特朗普援引EEPA实施的关税，包括4月2日对等关税以及针对中国的芬太尼关税。判决发布之后海关通常需要无条件服从随后，特朗普政府立即提交了上诉。当地时间29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，意味着至少到6月中旬，基于IEEPA征收的关税（10%基准关税、对等关税、芬太尼关税）暂时恢复了执行。这项裁决重申了美国法律是重要的，贸易决定不能由总统心血来潮做出。 对全球市场而言，美欧关税谈判边际缓和，以及美国国际贸易法院叫停关税，对于全球风险偏好或有所提振，但由于特朗普团队可能还会继续努力让关税政策落地，未来一段时间政策不确定性或将持续扰动市场，无其此前已经开展了232调查的半导体、医药等行业关税。 此外，当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，6月4日起，将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%。美国白宫当天在社交媒体上发布公告称，“为进一步保护美国钢铁行业免受外国和不公平竞争的影响，从下周起，美国进口钢铁关税将从25%提高至50%。”欧盟委员会发言人对此表示强烈遗，表示欧盟准备实施反制措施。加拿大业界也表示强烈反对，强调破坏钢铝跨境供应链对加拿大和美国都损失巨大。