美股策略周报：就业稳定盈利双位数增长，大盘历史新高指日可待

经济数据：美国5月非农就业人数增加13.9万人，高于预期12.6万人，低于前值17.7万人（初值）；失业率4.2%，符合预期4.2%，持平前值4.2%。私营非农部门员工平均时薪36.24美元，环比增0.4%，大幅好于预期0.2%；同比增3.9%，好于预期3.7%。 市场情绪：AAII调查美国散户看跌股市占比41.4%，看涨占比32.7%，看涨与看跌比值为0.79，与前值一致；持中性态度的散户占比25.9%，与前值25.2%差异不大。美国经济政策不确性指数（EPU）周移动均值501，周内出现极值影响均值走势，整体呈下降趋势。恐惧与贪婪指数从周初‘中性’逐渐走向‘贪婪’区间，收报63点，情绪维持高涨。 全球市场：全球权益市场周涨1.4%，新兴市场（2.2%）>发达市场（1.3%），上周黄金与BITCOIN走势偏弱。 美股市场与风格：标普500周涨1.5%，科技七巨头指数周涨2.1%，强于大盘；金龙指数周涨3.7%；36个二级行业中，29个上涨，钢铁、半导体等涨幅较大；跑赢标普500的二级行业有20个。风格方面，小盘成长优于大盘成长，小盘价值优于大盘价值，具体而言，小盘成长(罗素2000成长4.0%)>小盘价值(罗素2000价值2.4%)>大盘成长(罗素1000成长2.0%)>大盘价值(罗素1000价值1.0%)。 价量指标：强势二级行业为半导体、软件服务、医药生物等，估算半导体上周日均资金强度约810亿美元。估算资金较为集中流入英伟达、脸书、亚马逊、美光科技等个股，特别留意换手率较高的特斯拉、AMD、安森美半导体等。 大盘与板块估值：标普500Q1EPS同比增约13%，连续两个季度双位数增长。PE(TTM)当前26.9倍，十年分位数80%。上周动态PE由22.8倍略升至22.9倍，升幅0.7%，距离本轮高点26.4倍仍有较大距离（约15%）；上周预测EPS由259.58美元略降至259.00美元，升幅约-0.2%。在美股11大板块中，十年PE（TTM）估值分位数最高的是房地产、信息技术均达到91%以上，估值偏低的是医疗保健（51%）、能源（46%）、通讯服务（44%）、公共事业（39%）。 策略：中美两国元首通话贸易紧张局势缓和提振市场；美国提高钢铝关税至50%，标普500在6月3日、4日均收涨，相比4月初-5%至+5%的波动大幅收敛，显示美国关税政策变化对市场的影响开始钝化。5月非农新增就业好于预期，供需处于平衡状态，经济衰退预期消退，美联储降息紧迫性亦弱化，不会出现被动式降息。标普500经历暴跌之后反弹，已全部收复关税引致的下跌，随着盈利增长，动态PE估值变得合理，距前期高点有较大空间（约15%），我们预计大盘将很快创出历史新高。配置上，维持多类别资产组合策略，推荐科技七巨头、纳指100、ARKK、比特币、黄金等ETF。