轻工纺服行业周报：地产政策预期加强，家居情绪有望修复

主要观点： 周专题：地产政策预期加强，家居情绪有望修复 2025年房地产开发投资、施工、开工与竣工面积均同比下滑。根据统计局数据显示，2025年，全国房地产开发投资总额约82788亿元，同比下降17.2%；其中住宅投资约63514亿元，下降16.3%；房屋施工面积与住宅施工面积同比均下降约10%左右；房屋新开工面积约58770万平方米，同比下降20.4%；住宅新开工面积约42984万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积约60348万平方米，同比下降18.1%；住宅竣工面积约42830万平方米，下降20.2%；新建商品房销售面积约88101万平方米，同比下降8.7%；销售额约83937亿元，下降12.6%；2025年，房地产开发企业到位资金93117亿元，同比下降13.4%；其中，国内贷款14094亿元，同比下降7.3%。 一线城市房地产市场止跌回暖信号增强。根据国家统计局数据，2025年12月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大。从环比来看，2025年12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比11月份收窄0.1个百分点；二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点；三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与11月份相同。2025年12月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比11月份收窄0.2个百分点。二三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.7%，降幅均扩大0.1个百分点。一线城市房地产市场止跌回暖信号增强。一线城市新建商品住宅销售价格环比降幅收窄0.1个百分点，其中，上海环比上涨0.2%、同比上涨4.8%，成为一线城市中唯一实现同比、环比双涨的城市。二手房市场同样呈现改善迹象，一线城市二手住宅销售价格环比降幅收窄0.2个百分点，上海环比降幅收窄至0.6%，需求端观望情绪正在逐步缓解。 2026年1月1日，《求是》杂志发表题为《改善和稳定房地产市场预期》的特约评论员文章，成为官方对房地产业政策态度的重要风向标。文章明确房地产的金融属性，政策逻辑发生实质性转变。 文章同时提出需聚焦居民资产负债表修复，需求端政策重要性显著提升。当前房地产问题的本质已从供给侧转向需求侧，居民资产负债表受损、房价预期走弱。从近期房地产市场趋势看，结构性供给不足，需求侧对高质量住房需求增加，房地产企业的“高负债、高杠杆、高周转”的传统发展模式难以为继。 文章强调房地产市场需“政策一次性给足”，释放政策协同与加力信号。政策不宜碎片化、反复试探，而应集中发力，财政、货币、地产、金融政策要协同推进。政策力度要符合市场预期，取消相关限制性措施，完善商品房开发、融资、销售等基础制度，深化住房公积金制度改革，推动新旧模式平稳转换。政策储备上，做好风险防范和应对预案，符合国家宏观政策一致取向。 房地产政策提出“稳定预期、提振需求与扩大内需”，为家居行业带来拉动效应。房地产需求回暖，市场稳定，可提升消费者改善型和保障性需求期望，增加家居装修和定制家居消费。房地产的施工与交付改善带动装修与家具安装订单增长，有利于制造端恢复产能。随着收入预期与财富感改善，消费信心得到提升，消费者可能更愿意投资高端定制与品质化家居。如果未来政策拓展至住房补贴、装修贷款、公积金提取等，则将直接利好家居消费。 一周行情回顾 2026年1月19日至1月23日，上证综指上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%。分行业来看，申万轻工制造上涨4.48%，相较沪深300指数+5.10pct，在31个申万一级行业指数中排名9；申万纺织服饰上涨4.48%，相较沪深300指数+5.10pct，在31个申万一级行业指数中排名8。轻工制造行业一周涨幅前十分别为嘉美包装(+48.15%)、皮阿诺(+20.66%)、顶固集创(+20.14%)、金陵体育(+12.82%)、哈尔斯(+11.98%)、集友股份(+11.55%)、梦百合(+11.53%)、永吉股份(+11.27%)、通达创智(+11.11%)、顾家家居(+10.61%)，跌幅前十分别为京华激光(-11.65%)、新宏泽(-10.25%)、嘉益股份(-4.15%)、实丰文化(-4.13%)、江山欧派(-3.41%)、匠心家居(-3.02%)、海伦钢琴(-2.74%)、森鹰窗业(-1.56%)、海顺新材(-1.13%)、联翔股份(-1.08%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为*ST天创(+29.16%)、梦洁股份(+22.03%)、探路者(+16.55%)、三夫户外(+15.63%)、华茂股份(+14.44%)、新华锦(+14.41%)、如意集团(+13.59%)、中国黄金(+13.41%)、ST金一(+13.17%)、潮宏基(+12.3%)，跌幅前十分别为美尔雅(-4.3%)、迎丰股份(-3.53%)、孚日股份(-2.96%)、华利集团(-2.81%)、开润股份(-2.1%)、金春股份(-2.09%)、伟星股份(-1.45%)、戎美股份(-0.93%)、洪兴股份(-0.79%)、嘉曼服饰(-0.62%)。 重点数据追踪 家居数据跟踪：1）地产数据：2026年1月11日至1月18日，全国30大中城市商品房成交面积129.34万平方米，环比+8.5%；100大中城市住宅成交土地面积63.21万平方米，环比-50.39%。2025年全年，住宅新开工面积4.3亿平方米，累计同比-19.8%；住宅竣工面积4.28亿平方米，累计同比-20.2%；商品房销售面积8.81亿平方米，累计同比-8.7%。2）原材料数据：截至2026年1月23日，软体家居上游TDI现货价为13950元/吨，周环比-2.11%；MDI现货价为14000元/吨，周环比-0.71%。3）销售数据：2025年12月，家具销售额为207.3亿元，同比-2.2%；当月家具及其零件出口金额为644954.1万美元，同比-8.6%；建材家居卖场销售额为1179.6亿元，同比-4.4% 包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2026年1月23日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5371.54/4630.53/3891.67元/吨，周环比-0.44%/-0.34%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1575/1728/2125元/吨，周环比+0.9%/+2.25%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4269/3698.75/3519.2/2669.38元/吨，周环比-0.12%/+0.17%/-1.48%/-2.04%；双铜纸/双胶纸价格分别为4660/4725元/吨，周环比-0.43%/0%；生活用纸价格为5875元/吨，周环比0%。2）吨盈数据：截至2026年1月23日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-616.7/-616.31/357.11/-358.78元/吨。3）纸类库存：截至2025年12月30日，青岛港月度库存为 2/21 1375千吨，月环比+0.51%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为14.22/18.43/22.3天，月环比+4.87%/-3.76%/-1.24%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月度企业库存分别为835/628.3/1123.1千吨，月环比+1.83%/+53.73%/+30.56%；生活用纸月度企业库存为521千吨，月环比-3.89%。 纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2026年1月23日，中国棉花价格指数:3128B为15870元/吨，周环比-0.38%。截至2026年1月22日，Cotlook A指数为74.55美分/磅，周环比-0.67%。截至2026年1月16日，中国粘胶短纤市场价为12600元/吨，周环比-1.02%；中国涤纶短纤市场价为6470元/吨，周环比-0.92%。截至2026年1月20日，中国长绒棉价格指数:137为25445元/吨，周环比+0.16%；中国长绒棉价格指数:237为24765元/吨，周环比-0.32%。截至2026年1月22日，内外棉差价为2155元/吨，周环比-2.84%。2）销售数据：2025年12月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1661亿元，同比+0.6%；当月服装及衣着附件出口金额为1341241万美元，同比-10.2%。 投资建议 1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。 风险提示 宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。