晨会纪要

核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 6月13日（星期五）17点中国人民银行公布5月中国金融数据。 评论： 从存量上看，5月M2同比为7.9%，预期为8.1%，前值（4月）为8%；M1同比为2.3%，预期为1.8%，前值为1.5%；M1与M2之差为-5.6%，较上月回升0.9个百分点，表明资金流动速度有所加快。5月社融同比为8.7%，预期为8.8%，前值为8.7%；社融与M2之差为0.8%，较前值回升0.1个百分点，表现资金需求增速略高于资金供给。 从增量上看，5月社融增量为2.29万亿元，预期为2.05万亿元，前值为1.16万亿元。与去年同期相比，同比增2271亿元；其中政府债券增2367亿，贷款减2237亿元，企业债券增1211亿元，非标减40亿元。 5月银行信贷增量为6200亿元，预期为8026亿，前值为2800亿。与去年同期相比，同比减3300亿元，其中居民减217亿元：中长期增232亿元，短期减451亿元；企业减2100亿元：中长期减1700亿元，短期增2300亿元，票据减2826亿元，非银增226亿元。 5月银行存款增量为2.18万亿元，前值为-4400亿元。与去年同期相比，同比增5000亿元，其中居民增500亿元，企业增3824亿元，非银增300亿，财政存款增1167亿元。 5月M2同比略有下滑，而M1同比回升幅度较大，远高于预期，但与M2的“剪刀差”有所缩小；社融存量同比持平，但略低于预期，从同比增量上看主要表现为政府债券和企业债券；5月信贷同比增量表现不佳，但居民中长期增量连续三月为正，显示对房地产贷款需求的增加，企业短期信贷由负转正，企业存款连续4月为正，反映经济活跃程度的增加。 5月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，与上月基本持平，比上年同期低约50个基点；其中，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上月持平，比上年同期低约55个基点。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。