中国货币政策系列十九：国内大循环将启动，宏观策略更积极

6月23日央行二季度例会。会议建议增强宏观政策协调配合，用好用足存量政策，加力实施增量政策，充分释放政策效应，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。 核心观点 做强国内大循环 政策目标：做强国内大循环摆到更加突出的位置。 经济形势：外部货币政策走向宽松的可能性上升，内部对经济形势的判断更为积极，低物价成为主要解决的问题之一。 宏观政策：三季度货币政策实施将更为灵活，总量宽松的脚步临近。 货币政策：政策加力科技创新和提振消费两个领域。 结构政策：房地产市场进入到稳定区间，“防风险”或让位于“总需求”。 汇率政策：美元持续走弱的背景下，人民币端的压力有所减轻。 宏观策略更积极 6月央行货币政策例会上明确提到了宏观政策协调配合的一个指向是：做强国内大循环摆到更加突出的位置。在这一目标下，我们认为三季度随着海外宏观政策的确定性逐渐落地，国内宏观政策对于总需求扩张的要求将进一步前置，关注7月政治局会议对于政策实施节奏和力度的进一步要求。年度宏观策略将更为积极，关注国内权益资产的配置机会，中债收益率曲线预计将开启陡峭化过程。 风险 经济数据短期波动风险，金融市场波动风险