建材行业双周报：部分消费建材产品再次提价，行业盈利持续修复可期

建材周观点： 水泥： 根据百年建筑网， 2026年一季度水泥企业错峰停窑力度加大， 全国平均停窑46天， 多地停窑超60天。 各地错峰时长因区域产业特点和政策要求不同而有所区别， 整体错峰力度较大， 旨在平衡市场供需与行业可持续发展。 截至1月22日， 全国水泥企业原燃材料平均库存56%； 根据调研的274家水泥企业数据显示， 全国P.O42.5散装水泥单位成本197元/吨， 水泥毛利润17%。 行业一季度整体盈利韧性显现。 2025年水泥产量16.93亿吨， 同比下降6.9%， 创2010年以来新低。 2026年“十五五” 开局之年， 预计重大基建项目加速落地、 城市更新持续推进， 将支撑需求。整体看， 行业盈利修复依赖于供给端政策执行力与基建投资落地节奏。若错峰生产与产能置换持续落实， 叠加“双碳” 政策推动绿色技改， 行业有望实现“量稳价升” 的温和复苏。 但煤炭成本压力、 区域库存高位及地产信心修复缓慢仍是主要风险。 建议关注基本面理想， 股息率较高的上峰水泥（000672） 、 塔牌集团（002233） 、 华新建材（600801） 。 玻璃玻纤： 平板玻璃： 工业和信息化部等六部门联合发布的《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 明确提出， 严格管控平板玻璃新增产能， 强化环保标准倒逼机制， 推动产业向绿色化、 高端化转型。 行业在持续亏损与政策引导下， 预计产能出清提速， 盈利底部逐步夯实， 但终端需求仍受地产拖累， 整体处于筑底阶段。 短期看， 春节前终端需求进入淡季， 库存压力仍存， 价格或延续窄幅震荡。 但随着河北、 湖北等地产能置换与冷修计划推进， 供给端有望进一步收缩， 为价格提供底部支撑。 中长期看， 行业将加速分化， 传统浮法玻璃盈利回归均值， 高端功能玻璃成为估值核心支撑。 光伏玻璃： 出口退税取消政策短期提振出货，2025年光伏玻璃出口同比增长28.4%， 但未有效传导至国内价格。 短期行业也受组件排产下滑与银价上涨压制。 但国内新能源基地建设、 源网荷储一体化推进等， 将成为中长期需求的重要支撑。 预计2026年行业将延续“低盈利、 高分化” 格局， 传统产能加速出清， 具备海外产能布局、TCO技术储备、 薄型化量产能力的企业有望获得估值溢价。 玻纤： 2025年9月起， 中国玻璃纤维工业协会联合头部企业发布《关于玻纤及制品行业反对“内卷式”竞争、 共同建立和维护公平有序竞争环境的倡议书》，推动行业复价落地， 粗纱价格逐步回升。 玻纤行业当前正处于“反内卷”政策驱动下的结构性修复期， 供需格局持续优化。 行业加速淘汰低效产能， 龙头企业持续推进池窑拉丝、 智能制造与绿色制造升级。 高端产品需求紧俏， 电子布领域受益于AI服务器、 5G通信及高频高速覆铜板升级。与此同时， 玻纤材料在航空航天、 海洋工程（如复合材料养殖平台） 、新能源汽车轻量化、 低空经济等领域加速渗透， 应用场景持续拓宽。 玻纤需求正从传统建材向高增长新兴领域迁移。 建议关注： 中国巨石（ 600176） 。 消费建材： 近期科顺股份、 三棵树等头部企业相继发布涨价函， 主要由于原材料（ 如丙烯酸酯乳液、 硅酮胶原料） 成本持续上涨。 这是继2025年下半年， 科顺股份、 东方雨虹、 北新建材等头部企业提价后的再次提价， 标志着行业“ 稳价复价” 趋势的延续。 在行业“ 反内卷” 政策推动下， 竞争格局优化、 定价权向龙头集中， 盈利底部有望修复。 需求端来看， 传统新建需求持续弱化， 但存量房翻新、 城市更新与二次装修将成为核心增长引擎。 与此同时， 龙头企业凭借品牌及服务体系优势， 通过优化渠道、 产品结构升级、 拓展C端及零售业务， 积极出海等， 提升经营质量与市场份额， 将先于同行实现业绩的修复。 建议关注： 北新建材（ 000786） 、 兔宝宝（ 002043） 、 三棵树（ 603737） 等。 风险提示： 房地产优化政策出台低于预期， “房住不炒” 持续提及， 地方政府救市政策落实及成效不足； 楼市销售持续低迷， 销售数据不理想，开发商对后市较为悲观， 开发投资持续走低； 利率下调不及预期， 房企资金链改善缓慢， 融资仍然受阻， 暴雷现象持续出现； 失业率及降薪情况攀升， 带来购房需求及信心不足； 行业新投产能超预期， “内卷式”恶性竞争持续； 原材料成本上涨过快， 而建材产品价格承压。