交运行业周报

行情综述 上周沪深300指数上涨1.95%，申万交运行业指数回落0.24%，跑赢落后2.19个百分点，在31个申万一级行业中排名第29。上周交运二级细分行业中，航运港口板块（+2.58%）、物流板块（+0.31%）、铁路公路板块（-0.32%）、航运港口板块（-2.89%）。上周三级行业中，涨幅前三的板块是中间产品及消费品供应链服务 （+7.56%）、原材料供应链服务（+3.52%）和航空运输（+3.23%）；跌幅前三的是航运（-4.39%）、快递（-2.72%）和高速公路（-1.45%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，92家实现上涨，涨幅前三为三羊马(+12.40%)、普通路（+11.21%)和富临运业(+10.37%)；跌幅前三为国航远洋（-9.40%)、招商南油（-7.62%)和皖通高速（-7.32%)。 估值：截至2025年6月27日，申万交运板块PE（TTM）16.23倍，位于近5年的64.60%分位点。 投资建议 航运：7月9日是美国对一系列国家征收更高对等关税的最后期限。对于窗口期是否延长、附加关税是否会降至最低10%的基准关税还是征收更激进的关税仍存在不确定性。当前中国至美国的集装箱运费已明显下滑，未来受到关税不确定性影响，美线运价面临持续波动。 油价：近期，以色列和伊朗之间达成停火协议将缓解中东地区潜在石油供应中断的危机，叠加下半年OPEC增产预期，油价出现回落且呈现下滑趋势，但未来美联储降息等因素对油价形成支撑。 航空：当前中东局势缓和、油价下跌、离岸人民币走强均有助于降低航司运营成本。需求端，暑期旅游需求增加、免签政策等因素进一步提振票价。我们认为航司盈利能力有望逐步上涨。航空货运方面主要关注全球贸易的恢复情况以及关税影响，跨境电商物流需求的增加是航空货运重要利好因素。 风险提示 1、油价大幅反弹；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。