宏观数据观察：6月PMI数据好于预期，经济景气有所回升

事件要点： 中国6月官方制造业PMI为49.7%，预期49.7%，前值49.5%；中国6月官方非制造业PMI为50.5%，预期50.3%，前值50.3%。综合PMI为50.7%，前值50.4%。 摘要： 6月份，由于美国关税政策原因，企业生产经营活动大幅放缓，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。目前，国内投资方面，房地产销售有改善，房企资金来源有所改善，但投资端政策受限，房地产投资修复偏慢；基建投资有所加快，由于专项债发行加快，资金到位良好，基础设施项目建设施工进度加快；制造业投资有所放缓但继续保持高速增长，随着国内外需求的回暖，制造业企业短期补库动力有所改善。消费端增长速度大幅加快，对经济的拉动作用明显增强。出口由于外部冲击缓和海外需求有所改善，出口整体保持韧性，但未来随着美国补库需求减弱出口增速或仍将放缓，出口对经济的拉动作用预计在下半年逐步减弱。整体来看，在需求端，外需短期有所改善、内需短期回暖，且政策支持力度加强，需求整体有所改善。在生产方面，由于国内外需求改善，工业生产有所回升；预计下半年随着美国补库减弱，但内需政策刺激对总需求形成支撑，工业企业生产或有所放缓但继续保持较高速度增长。价格方面，目前内外需求改善，内需型商品价格整体低位运行；海外需求因外部冲击缓和整体有所改善、风险偏好回升以及美元偏弱，短期外需型商品价格震荡反弹。