2025年6月通胀数据点评：核心CPI持续回升，“反内卷”提振再通胀预期

6月份，CPI同比回升0.1%，增速由跌转涨，较上月提升0.2个百分点，略好于市场预期。CPI延续修复，特别是核心CPI增速持续回升，显示内需仍在稳步修复中。 6月份，PPI同比回落3.6%，降幅超市场预期的3.2%，较上月回落0.3个百分点。PPI增速自2025年2月份以来持续回落，相对低迷。在此背景下，7月1日召开的中央财经委员会第六次会议释放了加速“反内卷”的信号。“反内卷”或将作为推动再通胀的重要手段，成为未来一段时间经济工作的重点。 风险提示：对等关税演化存在较大不确定性；国内宏观经济政策面临不确定性；经济主体预期变化。