新能源汽车行业周报：政策呵护，供需结构持续优化

投 资 要 点 政策呵护，供需结构持续优化。 根据中汽协数据，新能源汽车方面， 6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.8%。 1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护， 供给端部分企业开始收缩资本开支， 供需结构在边际优化， 2025年产业链价格触底修复。 继续优选有望贡献超额收益方向， 看好机器人阿尔法品种、 固态电池、 电池材料α品种、 液冷等方向。 维持新能源汽车行业“ 推荐” 评级。 1） 主材： 宁德时代等； 2） 新方向：机器人（ 浙江荣泰、 天安新材） 、 液冷散热（ 强瑞技术、 申菱环境、 飞荣达、 捷邦科技） 、 固态电池（ 豪鹏科技、纳科诺尔、 宏工科技、 金龙羽、 利元亨） 。 行情复盘： 1） 行业层面：本周新能源汽车指数、 锂电池指数、 燃料电池指数、 充电桩指数、 储能指数分别涨跌幅为+3.19%、 +2.07%、-0.32%、 +2.21%、 +1.48%； 2） 公司层面：参考锂电池指数， 本周利元亨、 科达利、 中材科技、 天齐锂业、 盛新锂能表现靠前， 分别上涨23.8%、 11.2%、 8.8%、 8.2%、 8.2%， 本周海科新源、 中化国际、 滨海能源、 嘉元科技、 豪森智能表现靠后， 分别下跌2.4%、 2.8%、 2.8%、 3.2%、 11.7%。 行业动态： 1） 产业链价格：本周锂价方面， 碳酸锂报价6.67万元/吨， 较上周上涨4.5%；氢氧化锂报价5.76万元/吨， 较上周上涨0.4%； LME镍报价1.49万美元/吨， 较上周下跌0.4%；长江有色钴报价24.3万元/吨， 较上周下跌1.2%；磷酸铁锂正极报价3.05万元/吨， 保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨， 与上周持平；三元前驱体523、 622、 111分别报价7.65、 7.85、7.90万元/吨， 较上周分别下跌1.3%、 1.3%、 0.0%；单晶622三元正极报价12.5万元/吨， 报价较上周下跌1.2%。 本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（ 9μ， 国产） 报价0.69元/平方米， 价格较上周持平；干法隔膜（ 14μ） 报价0.43元/平方米，较上周持平；六氟磷酸锂报价4.93万元/吨， 价格较上周下跌1%；三元圆柱2.2Ah、 三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.58、1.80万元/吨， 价格与上周分别下跌7.4%、 6%。 2） 重点行业动态： 7月17日， 财政部、 税务总局发布《 关于调整超豪华小汽车消费税政策的公告》 ， 调整后超豪华小汽车征收范围为“ 每辆零售价格90万元（ 不含增值税） 及以上的各种动力类型（ 含纯电动、 燃料电池等动力类型） 的乘用车和中轻型商用客车” ， 该政策7月20日起执行。 风 险 提 示 （ 1）政策波动风险； （ 2）需求低于预期； （ 3）产品价格低于预期； （ 4）推荐公司业绩不及预期； （ 5）系统性风险。