2025年6月贸易数据解读：6月对美出口降幅显著收窄推动整体出口增速回升，上半年外部经贸环境剧烈波动下出口韧性突出

根据海关总署公布的数据，以美元计价，2025年6月出口额同比增长5.8%，增速比5月高1个百分点；其中，6月对美出口同比下降16.1%，降幅比上月收窄18.4个百分点；6月进口额同比增长1.1%，增速比5月提升4.5个百分点；其中，6月自美进口同比为-15.5%，降幅比5月收窄2.6个百分点。 一、6月出口同比增速回升，好于市场预期，主要源于5月中美日内瓦会谈后，美国对华超高关税下调，6月我国对美出口同比降幅显著收窄；与此同时，6月处于美国全球对等关税“暂缓期”，我国企业对美国之外市场仍存在一定的“转出口”和“抢出口”效应。 以人民币计价，6月出口、进口额同比增速分别为7.2%和2.3%，与同期以美元计价的增速差主要源于过去一年中人民币对美元有所贬值。 以美元计价，6月出口额同比增速为5.8%，比5月高1个百分点，好于市场普遍预期。背后主要有两个原因：首先，6月对美出口同比下降16.1%，降幅比上月收窄18.4个百分点，对整体出口形成较大的推升作用。据测算，6月对美出口降幅收窄，直接推高整体出口增速约2.7个百分点。可以看到，5月12日中美发布日内瓦联合声明，未来90天内美国对华关税下调115个百分点。我们估计，下调后的美国对华实际关税水平约为41.3%左右，较去年高30个百分点。这导致此前超高关税下停止出运的部分商品在6月恢复对美出口，并引发新一轮对美“抢出口”现象，推动当月对美出口同比降幅显著收窄；但当前美国对华关税仍处于很高水平，这是6月对美出口继续较大幅度同比下滑的原因。 其次，6月处于美国全球对等关税“暂缓期”内，我国企业对美国之外出口市场的“抢出口”现象仍在持续。数据显示，6月我国对东盟出口同比增长16.8%，增速较上月加快2个百分点，虽主要受上年同期基数下沉推动，但仍处于高增长状态；另外，6月我国对欧盟出口同比增长7.6%，增速较上月放缓4.4个百分点，主要受上年同期基数抬高影响，但同样处于较高增长水平。值得注意的是，4月以来欧盟整体进口同比增速处于0值附近。这一方面表明，我国对美出口大幅下滑正在引发贸易转移，即我国出口企业在着力开拓美国之外的市场，同时也表明，在美国全球对等关税“暂缓期”内，我国企业对美国之外市场的“抢出口”效应在持续发酵。