晨会纪要

核心观点： 一、 产业综合组： 格科微， 主要从事单芯片 CIS 芯片业务， 公布了 2025 年上半年的营业收入增长情况， 实现营业收入 34.11 亿元-38.09 亿元， 同比增长 22.27%-36.51%， 按收入中值计算， 二季度单季度收入 20.75 亿， 创历史新高， 同比增长 38.3%。 业绩增长主要原因在于公司首创的单芯片高像素芯片集成技术得到市场的进一步认可， 全面覆盖品牌客户， 持续提升高像素产品的市场占有率。 另外主要从事 CIS 芯片代工的晶合集成也公布了 2025 年上半年的业绩预告， 预计 2025 年半年度实现营业收入507,000 万元至 532,000 万元， 同比增长 15.29%至 20.97%。 预计 2025 年半年度实现归母净利润 26,000 万元到 39,000 万元， 同比增长 39.04%到 108.55%。 结合 7月 16 日公布业绩预告的 CIS 芯片公司思特威预计上半年净利润中值 3.9 亿， 同比增长 160%分析， 国内 CIS 芯片在高端市场的占有率在进一步提升， 考虑到国内 CIS芯片公司收入与全球龙头 Sony 的巨大差距， 我们认为国内 CIS 芯片行业将长期维持较高的景气程度。 灿勤科技， 主要从事手机基站用陶瓷滤波器业务， 公布了 2025 年上半年的业绩预告， 预计 2025 年半年度实现营业收入 28,600.00 万元至 29,000.00 万元， 同比增长 52.12%至 54.25%。 预计实现归母净利润为 5,130.00 万元至 5,530.00 万元， 同比增长 50.14%至 61.85%。 公司业绩增长的主要原因是新产品量产带来销售收入实现较大增长， 进而导致利润增长。 考虑公司一季度收入已实现 50%以上增长， 以及目前部分地区运营商已经开始提供 5GA 服务， 因此我们认为随着运营商开始批量部署 5GA， 国内基站设备行业大概率会迎来新一轮的技术升级订单周期， 因此看好相关行业的景气度提升和投资机会。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评， 存在由于经济增长、 行业竞争、 销售不及预期等变化，而不如预期的可能。