工业金属周度观察

周度市场指数表现 上周工业金属板块涨跌幅为1.0%。工业金属分板块看，上周涨跌幅方面，铜1.6%、铝0.3%、铅锌0.4%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为金田股份13.78%、豪美新材13.53%、宏创控股9.44%、东阳光7.00%、中色股份6.85%、；居后的精艺股份-12.03%、北方铜业-6.33%、鹏欣资源-5.25%、华钰矿业-4.97%、电工合金-4.42%。 工业金属产业链数据周度跟踪 主要工业金属品种价格涨跌不一。具体看。上周区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为0.0%，铝0.5%，铅为-1.6%，锌0.2%。 库存方面，铝库存最低，其次是锌，再次是铜，铅库存较高。铜库存2025年持续回落，目前略低于年初位置；铝库存在24年年中至今持续降低现处于近3年低位；铅库存一季度库存提升、二季度有所回落，现仍处于相对较高位置；锌库存年初至今震荡下行，处于较低位置。 1、投资建议 铜：短期震荡，中长期逻辑支撑上涨。近期铜价震荡运行，主要受美国加征50%铜关税的影响，全球供需格局进一步调整。2025年全球铜矿产量增速预计仅为1.8%，供应端受限叠加新能源需求韧性，为铜价提供中长期支撑。短期来看，由于关税政策落地前美国市场虹吸效应接近尾声，非美地区库存逐步增加，价格或维持震荡，但中长期供需矛盾仍推动上涨。建议投资者关注铜矿资源自给型企业以及新能源相关标的。 铝：低库存托底，震荡中偏强。铝价短期维持高位震荡，主要受低库存和成本支撑影响。2025年中国电解铝产量预计同比增长1.3%，但新能源汽车轻量化和光伏边框需求增长明确，为铝价提供需求端支撑。同时，几内亚铝土矿进口节奏存在不确定性，进一步加剧市场供应紧张。建议投资者关注铝价反弹机会，短期可布局低库存周期下的价格弹性，同时关注氧化铝成本变化对价格的影响。 铅锌：短期承压，但长期需求可期。铅锌市场价格短期承压，主要因中美互征关税对出口的冲击以及锌矿加工费负值反映原料紧张格局仍未缓解。但随着再生铅产能扩张和镀锌板需求稳定，铅锌市场或进入供需再平衡关键期。长期来看，基建用锌和蓄电池需求增长为市场提供支撑。建议投资者短期关注政策对出口的影响，中长期布局铅锌矿进口增长带来的市场支撑。 2、风险提示 1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期