下半年经济与政策节奏的再思考：水线下的冰山

政策：保持克制 从高频指标看，总量政策发力总体留有余地 财政融资进度靠前，但并未显著偏离近年趋势水平 货币从Q1的“从紧”回归“中性”：降息节奏、幅度均未高于常规（2022年起5.5月/次） 甚至开启结构性改革：“反内卷” 政策：定调反差 4.25政治局会议做出积极定调：“加紧实施更加积极有为的宏观政策”、“加强超常规逆周期调节”、“根据形势变化及时推出增量储备政策” “六边形”政策 涉及财政、货币、地产、消费、就业、外贸等领域 同比、环比看均显著加强