计算机行业双周报：北美四大CSP再次上调全年资本开支指引，全球算力需求有望维持高位

投资要点： 计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/7/18-2025/7/31）累计上涨1.25%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，在31个申万一级行业中排名第17名；申万计算机板块7月累计上涨3.86%，跑赢沪深300指数0.31个百分点；申万计算机板块今年累计上涨13.08%，跑赢沪深300指数9.51个百分点。截至2025年7月31日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为54.80倍，处于近5年89.46%分位、近10年77.59%分位。 重点产业新闻：（1）国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》；（2）OpenAI准备在8月初推出GPT-5；（3）2025世界人工智能大会开幕；（4）谷歌母公司二季度业绩超预期，提高全年资本支出至850亿美元；（5）亚马逊发布二季度财报，销售额与净利润实现双 位数增长。 计算机行业周观点：7月下旬，北美四大云厂商包括谷歌、微软、Meta、谷歌母公司Alphabet陆续发布二季度业绩报告。在业绩方面，四大云厂商二季度营收及净利润同比均实现双位数增长，AI驱动业绩增长显著。在资本开支方面，Alphabet将2025年资本支出从此前预估的750亿美元上调至850亿美元，公司表示主要是为了扩展AI与云业务基础设施，包括服务器采购和数据中心建设；微软方面，公司二季度资本开支投入242亿美元，同比增长27%，下季度计划再投入300亿美元，全年资本开支或超1000亿美元；Meta方面，公司表示全年资本支出将在660亿美元至720亿美元之间，相较于此前预计的640亿美元至720亿美元的预期，下限有所提高；亚马逊方面，公司二季度资本开支达到314亿美元，同比显著上涨约90%，预计全年资本开支有望达到1100-1200亿美金，高于先前1000亿美元预期。北美四大云厂商再次上调全年资本开支指引，持续加码AI领域投入，预计未来全球AI算力需求仍将保持高位，建议关注英伟达及国产算力产业链投资机遇。 风险提示：政策推进不及预期，下游需求释放不及预期，技术推进不及 预期，行业竞争加剧等。