建筑施工行业2025年半年度观察报告：新签合同继续下降，行业杠杆加重，流动性压力仍较大；下半年政策拉动效果情况有待观察

2025年上半年，狭义基建投资增速和房地产开发投资延续下行态势，建筑业新签合同继续下降，国内建筑行业景气度仍处下行阶段。行业内发债企业杠杆上升至高水平，减值计提增加，盈利能力弱化，流动性压力较大。 预计2025年下半年，积极财政政策效果将有所显现，对基建投资形成拉动，边际改善建筑行业需求和流动性压力，但需关注化债政策推进、资金实际投向和重点项目落地推进情况。