房地产行业：核心城市二手房价格好转

投资要点 本周政策层面延续“稳预期”基调，中央与地方协同发力。中央层面，国新办强调“盘活闲置土地房屋”“推进农村集体经营性建设用地入市”，但明确禁止用于商品住房建设；地方层面，福建出台“库存超24个月暂停供地”“房票安置+共有产权购房”等措施，上海试点收购二手房用于保障性租赁住房（优先内环内“老破小”），南京推动“房票全城通兑”，政策精准度提升。核心城市二手房价格好转持续跟踪二手端信心修复-挂牌/议价改善-成交结构上移的链条。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为123.24万方，本年累计新房成交面积为870.59万方，累计同比-3.6%。30大中城市近四周平均成交面积为131.24万方，同比-18.5%，环比+0.8%其中一线城市近四周平均成交面积为39.33万方，同比+33.7%，环比+1.5%，二线城市近四周平均成交面积为62.35万方，同比+16.8%，环比+1.2%，三线城市近四周平均成交面积为29.57万方，同比+5.7%环比-1.1%。上周14城商品住宅可售面积为7883.7万方，同比-5.38%环比-0.25%，14城去化周期为19.89个月，其中一线城市去化周期为14.2个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为221.16万方，本年累计二手房成交面积为1330.26万方，累计同比+27.8%。20城近四周平均成交面积为233.48万方，同比+27.8%，环比+0.6%。截至2026/1/26全国城市二手房出售挂牌量指数为3.91，环比-1.5%，挂牌价指数为147.05，环比+0%。 （3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为23宗，成交住宅类土地数量为34宗，新增供应商服类土地数量为64宗，成交商服类土地数量为39宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为1.33，平均商服类土地成交数量/供应数量为1。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4501元/平方米，溢价率为2.21%，环比-0.23pct，成交商服类土地楼面均价为2813.75元/平方米，溢价率为2.76%，环比-0.47pct。 行情回顾： 上周A股申万一级房地产行业指数上涨0.01%，沪深300指数下跌1.33%，房地产指数跑赢沪深300指数1.34pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌0.78%，恒生综合指数下跌3.22%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数2.44pct。 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。