晨会纪要

核心观点： 一、 产业综合组： 豪威集团， 即以前的韦尔股份公布了 2025 年半年度主要经营数据， 预计 2025 年半年度营业收入 1,372,210.21 万元到 1,402,210.21 万元， 同比增加 13.49%到 15.97%。 预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 190,597.02 万元到 204,597.02 万元， 同比增加 39.43%到 49.67%。 业绩预增的主要原因在于公司图像传感器产品在汽车智能驾驶， 全景、 运动相机等应用市场的持续渗透， 相关领域的市场份额稳步成长， 第二季度的营业收入创下历史新高。结合同类公司思特威和格科微的 2025 年业绩报告分析， 整个国产 CIS 芯片公司的经营表现都非常好， 表明 CIS 芯片的国产替代进度较快。 由于 Sony 的 CIS 收入仍数倍与豪威集团， 因此我们看好国产 CIS 产业链行业持续的高增长。 芯联集成， 主要从事高压功率和 MEMS 代工业务， 公布了 2025 年半年度报告， 上半年实现营业收入 34.95 亿， 同比增长 21.4%， 其中二季度实现营业收入 17.6 亿，同比增长 15.4%。 由于公司仍在产能爬坡期， 因此公司净利润依然亏损。 从毛利率看， 上半年 3.5%， 从 2024 年 6 月份开始转正并基本保持稳定， 因此总体看国内芯片代工市场需求较好。 结合同类芯片代工公司士兰微和晶合集成的 2025 年上半年业绩情况判断， 国内芯片代工市场总体景气度较好， 预计后续中芯国际等公司的业绩应该也会有较好表现。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评， 存在由于经济增长、 行业竞争、 销售不及预期等变化，而不如预期的可能