美国关税即将落地，市场预期趋向一致

二季度开始，美国关税政策对全球经济产生巨大影响。从目前的关税进展来看，8月1日开始，美国将对绝大部分国家征收15%或更高的关税，相对于目前10%的暂缓期关税而言更加苛刻，欧盟方面预测关税将导致欧洲2025年GDP下降0.1%。同时，中美互相之间关税也形成僵持，未来一个季度难以出现转机。 从经济数据上看，上半年国内经济增速符合预期，超额完成年初制定的5%的经济增长目标。二季度，在关税压力之下，国内经济仍然保持较为稳健的增长趋势。 国际方面，关税因素对美国经济和通胀都带来了明显影响。从经济数据上看，美国制造业PMI跌破50的荣枯线，回到收缩状态。而受到关税影响，美国CPI物价指数高于预期，并且创出新高，通胀压力继续增大。 基本面上看，美国铜关税确定，对铜矿石、纯铜等均不征收关税，前期美国大量囤积的现货铜出现巨大浮亏，7月30日晚美铜创历史记录的暴跌18.3%，后续美国国内铜现货库存超高，伦沪铜真实现货需求不足，供需方面存在巨大压力。 技术上看，目前铜价并未形成明确的趋势，处于区间震荡行情中。因为关税因素给市场带来的切实的利空，因此上方压力较强。同时震荡区间持续收窄，铜价即将面临方向性选择。沪铜经过较长时间的反弹后，目前上行动力明显减弱。后市市场波动性可能再度大幅上升，同时走势转弱的可能性上升。