中国房地产研报：专项债发行快报：7月发行1020亿地产类债券，七成投向土地储备

2025 年 7 月， 城市发展工作被提到了更为重要的位置。 中共中央时隔十年再度召开城市工作会议， 部署城市工作 7 个方面的重点任务。 其后住建部、 央行、 国资委、 政治局会议等进一步落实了会议精神， 要求把城市更新摆在更加突出位置， 并加力推进存量和闲置用地收储等工作。 作为城市发展工作的重要资金来源， 7 月专项债发行规模突破 6000 亿元1， 创下年内新高， 其中房地产类专项债规模延续高位。 至截稿时， 7 月房地产类专项债发行量 1020 亿元， 连续两月在 1000 亿元以上，其中土储类专项债发行 714 亿， 连续两个月突破 500 亿。 本月土储类债券中用于回收的额度持续高位， 以四川为例， 发行的 80.79 亿土储类专项债中，至少 68.39 亿用于土地回收， 且三分之二的土地回收资金投向了三四线城市， 在投向成都的 21 亿额度中， 也有超过 75%投向了远郊县市。 土地回收的主要发力点还是面向低能级县市， 进一步贯彻中央城市工作会议中推进县域城市化发展的要求。 结合 7 月末政治局会议的最新表态来看， 接下来还将继续高质量开展城市更新、 稳步推进城中村和危旧房改造， 加大“好房子” 供应。 土地回收后的调规再上市， 也正在为市场带来更多高品质土地供应， 如 7 月宁波江北洪塘板块收储再上市的商住地块即是如此， 调规后限高下降、 容积率降低， 可打造为符合新规的“四代宅” 产品。 专项债作为现阶段地方政府进行旧改、 棚改、 土地一级开发、 土地收储等工作的重要资金来源， 接下来将在城市发展中发挥更重要的作用， 进而成为房地产止跌回稳的重要抓手。 本月主要视点： 房地产类专项债延续高位： 7 月已披露发行 1020 亿， 连续两月突破 1000 亿元。 土储类占比进一步上升： 本月 70%房地产类专项债投向土地储备， 占比创年内新高。 各省份省会首位度分化： 浙江本月房地产专项债资金 59%投向杭州， 安徽则全部投向非省会城市。 四川持续落实土地回购： 至少 68 亿用于回购土地， 优化行业库存、 改善供求预期