贵金属市场评论：重新定位

黄金自己爬得更高 金价上涨0.3%，以每盎司3299美元的价格结束7月。美元走强有助于所有主要货币录得正回报。年初至今，黄金上涨了26%（表1）,p2). 显示出正向贡献我们黄金回报归因模型（GRAM通过我们的地缘政治风险指标（两者均从通货膨胀预期的上升和关税紧张局势））风险与不确定性因素）。动量因素也产生了积极影响，而更强劲的美元在7月1日对回报产生了沉重的拖累。 流入3.2亿美元（23t）几乎平均分配给北美国黄金ETF（14亿美元，12吨）和欧洲黄金ETF（17亿美元，11吨），而亚洲略有增长（1亿美元，0.8吨），其他黄金ETF（-1亿美元，-1吨）经历了温和的资金流出。COMEX管理资金净多头继续在4月份的谷底后建立仓位。