CPI、PPI点评报告：基数效应叠加“反内卷”，通胀率继续低位前行

2025年7月，CPI同比增长0.0%，较前月下降0.1个百分点；环比增长0.4%，较前月上涨0.5个百分点，高基数效应使得本月CPI增速小幅下降。受供给充足影响，CPI增速继续低位前行，但本月存在一定的基数效应。“反内卷”效应逐渐显现，居民部分消费工业品供给过剩问题或有缓解，工业消费品价格增速小幅上行，叠加食品价格的高基数效应的对冲，本月CPI同比增长0.0%。 2025年7月，PPI同比下跌3.6%，降幅与前月持平；环比下降-0.2%，降幅较前月收窄0.2个百分点。外部环境的不确定性、“反内卷”优化国内市场竞争秩序叠加极端降水的季节因素，PPI增速持续底部徘徊