7月物价数据解读：7月CPI环比小幅上涨

事件 8月9日，国家统计局公布，7月CPI环比上涨0.4%，同比 持平，PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%。 解读 7月份，扩内需政策效应持续显现，居民消费价格环比由上月 下降0.1%转为上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，工业生产者出厂价格环比下降0.2%，国内市场竞争秩序持续优化，环比降幅比上月收窄0.2个百分点。预计8月CPI环比平稳，同比小幅上涨。 7月消费价格环比转为上涨。7月CPI环比上涨0.4%，比6月提高0.5个百分点，其中，食品价格环比下降0.2%，降幅比6月收窄0.2个百分点；非食品价格环比上涨0.5%，比6月提高0.5个百分点；核心CPI环比上涨0.4%，比6月提高0.4个百分点；消费品价格环比上涨0.2%，比6月提高0.3个百分点；服务价格环比上涨0.6%，比6月提高0.6个百分点。非食品价格和服务价格环比涨幅扩大，是7月CPI环比转为上涨的主要原因。 7月CPI同比持平。7月CPI同比持平，比6月回落0.1个百分点。其中，食品价格同比下降1.6%，降幅比6月扩大1.3个百分点；非食品价格同比上涨0.3%，比6月提高0.2个百分点，核心CPI同比上涨0.8%，比6月提高0.1个百分点，消费品价格同比下降0.4%，降幅比6月扩大0.2个百分点，服务价格同比上涨0.5，与6月相同。7月CPI同比小幅上涨，主要原因是非食品价格和核心CPI同比降幅小幅扩大。 7月食品价格环比涨跌参半。 鲜菜价格环比上涨1.3%，比6月提高0.6个百分点；鲜果价格环比下降3.4%，降幅比6月扩大0.1个百分点； 水产品价格环比上涨0.4%，比6月回落0.3个百分点；奶类价格环比下跌0.3%，比6月回落0.5个百分点；蛋类价格环比下降0.3%，降幅比6月收窄2.6个百分点；畜肉类价格环比上涨0.4%，比6月提高1.0个百分点；其中，猪肉价格环比上涨0.9%，比6月提高2.1个百分点；牛肉价格环比持平，比6月回落0.2个百分点；羊肉价格环比下跌0.1%，比 6月回落0.2个百分点。 油价环比上涨。7月国际油价（布伦特原油价格）均价69.25 美元/桶，比6月均价（68.45美元/桶美元）上涨1.0%。国内交通工具用燃料价格环比上涨3.5%，比6月提高3.2个百分点，同比 下降9.0%，降幅比6月收窄1.8个百分点。 核心CPI环比上涨。核心CPI环比上涨0.4%，比6月提高0.4个百分点；其中，衣着价格环比下降0.3%，比6月下滑0.2个百分点，生活用品及服务环比上涨0.8%，比6月提高0.6个百分点，交通通信价格环比上涨1.5%，比6月提高1.5个百分点，医 疗保健价格环比上涨0.2%，比6月提高0.1个百分点，居住价格环比涨0.1%，比6月提高0.1个百分点，其他用品和服务环比上 涨0.9%，比6月提高0.4个百分点。 7月PPI环比继续下降。7月PPI环比下降0.2%，降幅比6月收窄0.2个百分点，其中，生产资料价格环比下降0.2%，降幅比6月收窄0.4个百分点，生活资料价格环比下降0.2%，降幅比6月扩大0.1个百分点。7月采掘业PPI环比下降0.2%，降幅比6月收窄1.0个百分点，原材料工业PPI环比下降0.1%，降幅比6月收窄0.6个百分点，加工工业PPI环比下降0.3%，降幅比6月收窄0.2个百分点。其中，石油和天然气开采业价格上涨3.0%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，电力热力生产和供应业价格下降0.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%。 7月PPI同比降幅持平。7月PPI同比下降3.6%，降幅与6月相同。其中，生产资料价格同比下降4.3%，降幅比6月收窄0.1百分点，生活资料价格下降1.6%，降幅比6月扩大0.2个百分点。在生产资料价格中，采掘业PPI同比下降14.0%，降幅比6月扩大0.8个百分点，原材料工业PPI同比下降5.4%，降幅比6月收窄0.1个百分点，加工工业PPI同比下降3.1%，降幅比6月收窄0.1个百分点。煤炭开采和洗选业价格同比下降23.0%，石油和天然气开采价格同比下降12.6%，石油化工价格同比下降12.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降10.0%，化学纤维制造价格同比下降8.9%，化学原料及化学制品制造业价格同比下降6.5%。 7月，扩内需政策效应持续显现，居民消费价格环比由上月下降转为上涨，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨，涨幅连续3个月扩大。受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，工业生产者出厂价格环比下降0.2%，国内市场竞争秩序持续优化，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同。预计8月CPI环比平稳，同比小幅上涨。 投资建议 1：7月CPI环比比转为小幅上涨。 2：7月生产资料价格同比降幅较大，经济效益将受到较大影 响。 投风险提示 1、地缘政治恶化超预期； 2、美欧经济衰退超预期。