快评号外第327期：2021年6月PMI数据点评-制造业内外需边际分化

6月中国制造业采购经理人指数为50.9%，较上月下滑0.1pct，非制造业商务活动指数为53.5%，较上月回落1.7pct，连续16个月处于扩张区间。 一、制造业：供需收敛 制造业景气度微幅下滑，生产降温、需求回暖。生产指数环比下滑0.8pct至51.9%，而新订单指数小幅回升0.2pct至51.5%。需求方面，行业分化明显：一是原料类需求整体回落，石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业、黑色及有色金属冶炼及延压工业环比下滑；二是设备类需求保持平稳，涨跌互现，电气机械及器材制造业和通用设备制造业环比下滑，专用设备制造业环比回升；三是消费类需求景气度上升，计算机和医药行业热度不减，纺织服装业本月异军突起，但汽车行业受缺芯影响，在传统淡季景气度继续下滑。 进出口景气度均滑入收缩区间，新出口订单与新订单指数走势背离，显示出经济动能由“外”而“内”转换的迹象。6月新出口订单指数较上月继续下滑0.2pct至48.1%。一方面，美欧经济持续恢复，叠加人民币汇率升值和运价上涨，使得我国出口呈现淡季回落；但另一方面，印度和东南亚国家疫情新一轮爆发带来订单转移，从本月纺织服装业新订单指数环比大幅上行中可略窥一二。受国内制造业生产动能下滑的影响，进口指数下滑1.2pct至49.7%。 在发改委等部门调控政策的影响下，制造业价格指数大幅下滑，价格再上涨动力明显减弱。原材料购进价格指数和出厂价格指数分别下跌11.6pct、9.2pct至61.2%和51.4%，但仍高于近年同月均值。本月价格与制造业生产指数同步回落：一方面，多数原料类价格指数回落，抑制制造业上游行业的景气度；另一方面，随着涨价逐步沿产业链传导，成本压力将压制中下游企业产能。 二、非制造业：扩张减弱 非制造业商务活动指数环比回落1.7pct，扩张力度有所减弱，主要受基建投资复苏缓慢和局部疫情散发的影响。 受基建投资拖累，建筑业新订单不足。本月建筑业商务活动指数为60.1%，与上月持平。值得关注的是，新订单指数为49.6%，低于上月2.6pct，滑落至收缩区间。其中，土木工程建筑业环比大幅下滑6.0pct至48.1%，考虑到6月份专项债发行提速的预期落空，基建投资复苏节奏仍然缓慢。房屋建筑业新订单指数维持在高景气区间，韧性仍在。 服务业运行总体稳定，生产性服务业和消费性服务业此涨彼消。6月服务业商务活动指数为52.3%，较上月回落2.0pct，生产性服务业和消费性服务业分别较上月变化+3.2pct和-5.1pct。受“五一”长假相关消费集中释放和局部地区疫情零星爆发的影响，铁路运输、航空运输、住宿和餐饮业经营活动指数分别下滑25.1pct、38.0pct、21.6pct和18.2pct至55.1%、31.9%、43.9%和40.3%。 三、总结：外需连续收缩，价格高位回落 6月制造业PMI微幅下滑，供需收敛，动能结构边际转换。内外需出现边际分化，反映外需的新出口订单指数连续2个月处于收缩区间，反映内需的新订单指数淡季仍然坚挺。生产方面，价格指数仍处于高位但大幅下滑，拖累生产同步回落。非制造业商务活动指数环比下滑。基建投资不及预期，房地产投资动能仍强，消费受疫情影响明显。