二季度业绩高增长，依托全球顶级客户持续高成长

长电科技(600584) 一、事件概述 2021/7/1 公司发布 2021 年半年度业绩预告， 公司预计 21H1 实现归母净利润 12.8 亿元，同增 249%，实现扣非归母净利润 9.1 亿元，同增 208%。 二、分析与判断 行业高景气， Q2 高增长 公司预计 21H1 实现归母净利润 12.8 亿元，同增 249%，实现扣非归母净利润 9.1 亿元，同增 208%； 21Q2 实现归母净利润 8.9 亿元，同增 284%，环增 131%，扣非归母净利润5.6 亿，同增 197%，环增 61%。业绩同比大增主要系：（1）国内外需求强劲，公司产能利用率持续满载。（2）公司持续加大成本管控，积极调整产品结构。（3） 6 月 3 日公司完成全资子公司 SJ Semi 的 8.6%股权出售，影响当期非经 2.9 亿元。 持续产品升级，奠定全球领先定位 1）多领域布局 SiP 技术，包括 5G 移动终端领域配合大客户开发和量产、良率全球领先，智能车 DMS 系统 SiP 模组开发方案处于验证中。今年公司进一步扩充 SiP 产能， SiP有望成为今年增长亮点。 2）持续推进其他先进封装技术（包括 WL-CSP、 FC、 eWLB、 PiP、 PoP 及开发中的2.5D/3D 封装等）在 5G、高性能计算、消费类、汽车和工业领域布局。 依托国内外顶级客户，业务全面开花 公司客户涵盖全球顶级手机厂商、 Fabless、 IDM、代工厂，与国际大客户合作加深带来份额持续提升，同时整合效果体现，国际大客户回流，带来订单爆发增长。未来公司将持续跟随全球顶级客户成长，长期、持续性成长确定性强，全球性封装龙头已启航。 三、投资建议 预计公司 21-22 年归母净利润 24/30 亿元，对应 PE 为 28/22x，参考 SW 半导体 2021/7/1最新 PE TTM 估值 80 倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。 四、风险提示： 中美贸易摩擦加剧，大客户出货量不及预期